Rivian火了，但为什么小鹏是更好的选择

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Rivian火了，但为什么小鹏是更好的选择

Original 阿尔·鲁特 巴伦周刊  2021-11-12

小鹏可能是《巴伦周刊》的选择，它比理想贵一点，比蔚来小一点，但它的车型比理想多，增长速度也比蔚来快一些。

Rivian 汽车公司的 IPO 获得了巨大成功，这家电动卡车初创公司成为美国市值第二高的汽车制造商，仅次于特斯拉，领先于通用汽车和福特汽车。

即便是看跌的华尔街目标价也暗示着特斯拉应该是世界上最有价值的汽车制造商，如果电动汽车市场像预期的那样增长，挑战这个“国王”将会赚到很多钱。成长型投资者的任务是筛选真正的竞争者: Rivian (RIVN)、 Lucid (LCID)、 蔚来 (NIO)、 小鹏 (XPEV)和理想 (LI)。

这些电动汽车公司的估值与传统汽车制造商不相上下。其他电动汽车初创公司无法与这五家公司相提并论，更不用说在制造能力、销售额、手头现金和人气方面赶上特斯拉了。

估值通常是在进行公司排序时使用的第一个工具。华尔街还没有对Rivian的销售做出太多预测。New Street Research分析师皮埃尔·费拉古(Pierre Ferragu)认为，通过为亚马逊公司(AMZN)提供大约15万辆卡车和一些商务车，到2023年，Rivian的销售额可能达到100亿美元，这使得Rivian股价是其2023年预期销售额的大约10倍。

Lucid 目前的市销率约为30倍。小鹏、 蔚来和理想的市销率分别是7倍、7倍和5倍。

作为参考，特斯拉的市销率约为15倍。标准普尔500指数市销率为2.8倍，罗素1000成长指数的市销率约为4.8倍。

所有这些公司的商业模式和增长率都略有不同。但是仅从市销率相对来看，Lucid 看起来很昂贵。相对而言，中国的电动汽车厂商看起来很便宜，而Rivian位于中间水平。

下一个问题是如何选择。Rivian生产卡车和商用车，美国人喜欢卡车，卡车和suv是潜在的巨大市场。但中国的电动汽车市场规模更大、更发达，但竞争也更激烈。

对于积极的成长型投资者来说，Rivian可能是一个值得买入的投资对象，如果特斯拉是蝙蝠侠的话，那么Rivian就是罗宾（编者注：美国DC漫画中蝙蝠侠的搭档与助手，又称“神奇小子”）。

不过，小鹏可能是《巴伦周刊》的选择。它比理想贵一点，比蔚来小一点。但它的车型比理想多，增长速度也比蔚来快一些。

当然，按相对估值来选择股票可能是一场危险的游戏。如果增长放缓，整个行业可能失宠，或者被市场重新估价。

但在一个行业的早期，当公司增长迅速时，其估价可能与工厂和市场的基本现实不相符，但这是一个机会。

实际上，《巴伦周刊》在大约一年前就已经严厉批评了小鹏、蔚来和理想，对我们来说，他们太贵了。但那是过去的事了，三家公司的平均预期市销率已从约15.2倍降至6.2倍。它们增长得很快，但股票却没有什么特别之处，所以故事发生了变化。

2021年迄今为止，小鹏的股价上涨了约4%，理想的股价上涨了3%，蔚来汽车下跌了近20%，标准普尔500指数上涨了约24%。

文｜《巴伦周刊》撰稿人阿尔·鲁特(Al Root)

编辑｜吴雨婷

翻译 | 小彩

版权声明：

《巴伦周刊》(barronschina)原创文章，英文版见2021年11月11日报道“Rivian’s IPO Was a Roaring Success. Why It’s Time to Buy XPeng Stock.

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（本文仅供读者参考，并不构成提供或赖以作为投资、会计、法律或税务建议。）