美股Q2淘金 紧盯五趋势

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2021-04-04 00：51 经济日报 / 编译刘忠勇/综合外电



路透报导，展望第2季，投资人正因应五个走势而布局。 （路透）

美股标普500指数上周涨破4，000点，再创新高;台积ADR大涨5.5%，两者在第2季头一个交易日都有精彩表现。 今年第1季投资人最关注的，不外是公债殖利率飙升、GameStop大起大落所展现的散户力量。 路透报导，展望第2季，投资人正因应五个走势而布局。

公债殖利率走升
美国10年期国债收益率第1季上涨约80基点，是十年来第三大涨势，高盛估年底涨到1.9%，TD证券认为会涨到2%。 有投资人相信，收益率续涨，不至阻挡标普500指数继续攀高，因为殖利率上涨起点极低。 不过，调查发现，43%基金经理人认为，10年期公债殖利率若涨到2%将引发美股崩跌。

美元复强
公债殖利率上扬，已让美元升抵17个月来最高价位，不少投资人也为接下来美元走强而布局。 美国最近CFTC数据显示期货市场押注美元走贬的净部位为103亿美元，只有1月中的三分之一。 美元走强不利美国跨国公司的获利，对石油、铜、铁矿砂在内最近普遍上扬的大宗商品，也不是个好消息。

价值股更受青睐
近月来因美国经济复苏的预期心理下，所谓的「重启经济交易」大受欢迎，推升银行、能源等多年来表现落后于成长股和科技类股。 罗素1000价值股第1季上涨11%，相较之下成长股仅涨1%。 瑞银最近报告指出，如果经济成长和国债收益率持续走高的模式成形，价值交易可能会持续几年。

低波动
有恐慌指数之称的波动率指数（VIX）最近还不到20，远低于一年前接近历史高峰的85.47。 波动率下滑所反映的是投资人看好最近涨势可望维持下去。 有分析师认为，目前水平仍高于长期中间值17.5，可能是有些投资人利用标普500指数选择权实施避险的关系。

通胀
尽管近十年来通胀均线水平始终低于美联储（Fed）2%的目标，上兆美元的政府支出仍不免让人对通胀复炽之说议论纷纷。 追踪未来五年预期平均水平的一个通胀指标目前为2.16%，是2018年12月来最高水平。 美银最近调查发现，基金经理人认为通胀是美股最大的尾部风险。

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