策略师：10年期美债收益率达2%之前股汇市无宁日

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2021-03-13 16：22 经济日报 / 编译汤淑君/综合外电



近来美债收益率窜升，股市与汇市随之抓狂。 美联社

近来美国股市随美国债市卖压起舞，汇市也不例外。 华尔街策略师认为，除非美国10年期公债殖利率终于升抵2%，否则市场短期内永无宁日。

美国10年期国债收益率12日（上周五）又升破1.6%，由于美债殖利率跃升使美股投资吸引力相对减弱，对股市构成下跌压力，尤其以高价股首当其冲，反映市场资金抽离包含大型股、科技股等成长型股票，转进对景气循环敏感的价值型股票与类股。 那斯达克综合指数现已进入「修正」领域（从前波高峰回跌10%），而道琼工业指数迭创新高，即反映这股趋势。

财经网站MarketWatch报道，法国兴业银行（SocGen）全球总体经济策略师贾克斯（Kit Juckes）在研究报告中写道：「除非美国10年期公债殖利率升抵2%，否则不得安宁。 」

贾克斯说：「现在的型态很清楚：股市正经历一波类股轮动，而不是修正;公债市场则在美国和别处经济展望大幅改善下，正试着寻找某个新的平衡点。 」

他进一步说明：「随着殖利率走高，美元也劲扬;待殖利率在某个新的水平稳定下来时，美元又回贬。 这样的型态可能反复持续下去，直到公债找到新的平衡点为止。 而根据昔日缩减（量化宽松）恐慌（taper tantrum）和景气循环往例研判，在美国10年期国债收益率升抵2%之前，债市不太可能找到平衡点。 」

基于此理，贾克斯表示，既然美元升值是受殖利率攀升驱动，目前他不急着对抗这股市场浪潮。 追踪美元对一篮六种主要货币走势的美元指数（DXY）12日挺升0.3%，使3月迄今的升幅达到0.9%。

他指出，美元兑日圆、以及欧元兑瑞郎汇率也受美债收益率走高牵动。 通常美元兑日圆汇价跟美债实质（经通胀调整）殖利率较有关联，跟名目利率关联性较小;欧元兑瑞郎汇价则往往随名目殖利率变动起舞。

然而，今年的情况却是：这四项—实质与名目美债收益率、美元兑日圆、以及欧元兑瑞郎— 全像连体婴似的齐涨齐跌。

贾克斯说：「美债收益率挺升时，欧元兑瑞郎和美元兑日圆也可能趋升，至少在这种动能仍强劲时是如此。 假设美国10年期国债收益率在未来数周升抵2%，依据简略的推论，美元兑日圆汇价可能升到111，而欧元兑瑞郎可能升到0.96。 或许太简单化了些，但现在这些走势太强，短期内势不可挡。 」

Luckycato

10年美国债券收益率去2%，美股找一个新的支撑位，不知道会去哪里，之前看到几家机构的看法，意思是如果美债收益率到了1.75% 那么股市会面临大幅下跌的风险，但是由于纳指综合在上周下跌到12500之后出现了连续四天的拉升，说明买盘非常强。。。。

另外，下一个刺激方案，拜登2万亿元基建投资，是以收取企业税和capital gain tax为来源的，这些对股市大科技股公司权重股都是利空的，还有就是印了这么多钱导致通货膨胀，最终会加息，搞不好明年初就要来。。。

个人感觉股市是短期利好长期利空的情况，一家之言，不知道各位大神们怎么看的