美联储饮鸩斗通缩 (zt)

卜丁

2002年，贝南克(Ben Bernanke)发表了一个题为“通货紧缩：确保它不会在这里发生”的演讲。

它现在还是发生了。

美国劳工部(Labor Department)周三宣布，美国3月份的消费者价格指数(CPI)较上年同期下降0.4%，这是半个多世纪以来美国CPI首次低于上年同期。虽然不包括食品和能源价格的“核心”CPI较上年同期上升1.8%，但从目前的情形看，未来几个月即使是那些不开车、不吃喝的人也有可能感受到物价下降的影响。

在本次金融危机爆发前，整个世界差不多都在致力于填塞美国人不断扩大的消费胃口。但消费者现在却开始节食了，而且很难想像他们短期内会恢复以往挥霍无度的生活方式。这就使那些以向美国人出售产品和服务为业的人都陷入了困境。为了生存，他们必须为争夺美国人剩余的消费需求展开更激烈的竞争。竞争加剧则会导致价格走低。

值此信贷危机之际，持续的通货紧缩局面尤其有害。物价下跌会使借款人更难以还清债务，从而导致更多债务违约现象发生，并迫使放贷标准进一步收紧。贝南克知道这一点，他正在抗击通货紧缩。

贝南克在2002年那次演讲中提出的反通货紧缩措施之一是，政府可以增加支出或减少收税，而美联储则可通过购买美国国债来为政府的这些举措提供资金。实际上，这就好似政府印出钱来直接发给美国家庭，目前的情形几乎就是如此。

虽然现在还难以预料美联储与物价下跌间的斗争谁会占上风，但不难预料，无论谁取胜都不会有好结果。

Justin Lahart