书非妾不能读也之二：理解真正的风险

逗你玩

二妾：

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理解真正的风险 --- 冷饭热炒之万年汤
标签:  风险  热炒  
顺其自然
2009-03-24 11:25
冷饭热炒之万年汤：

理解真正的风险

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对风险后果的关注往往比风险概率严重的多。也说明了并不一定风险值达到了风险预先定义的阀值才是风险，一个非常严重风险即使概率只要万分之一也必须考虑应对。

【Blogger 注：】在股市中，你所认为的小概率事件反而经常发生。所以，对于任何一个交易，都要问一个“万一。。。”。

1975 年夏天，一位名叫大卫•伯里斯尔斯的年轻登山者看上了科罗拉多州波尔特以南一座从未有人尝试过的峭壁。多年以来，许多攀岩者甚至连想都不敢想。他们说，“也许终有一天它将被征服，但是决不是我们这一代。”攀登难度还在其次，最主要的是缺乏自然保护。伯里斯尔斯看不到任何缝隙可以塞入岩楔，只见峭壁先是垂直升起约5 层楼高，布满了砾石与锐角，然后再向后略缩为85 度的岩壁，上面好像有较大的握点。对于伯里斯尔斯而言，最危险的部分还是峭壁的下端部分，极容易坠落受伤。

伯里斯尔斯开始了征程，身上垂着绳索，带着少量岩楔，希望在最危险的部分能派上用场。大约在攀登了50 英尺的高度后，他才惊慌地发现，上面的岩壁其实比下面更难攀登。经过几千年雨水的冲洗，岩石表面变得异常光滑，几乎找不到任何可以施力的地方，更不用说塞岩楔的缝隙了。

系在腰部的安全带突然脱落，一下子不见了踪影。失去了任何登山器械与保护，任何不小心都将使他垂直坠落60 英尺，以每小时50 英里的速度跌向一片鹅卵石的地面。后果真是不堪设想。

这一情景算不算危险呢？

那得看你如何定义危险了。

对于大卫•伯里斯尔斯而言，这算不上什么危险，坠落的后果虽然严重，但他坠落的概率几乎为零。当年的大卫，正值颠峰状态，这条路线犹如《纽约时报》上的一个谜题，虽然具有一定的挑战性，但完全在能力范围之内。如果不能正确解答，其惩罚就是从60 英尺的垂直高度坠落而死。失败的后果是致命的，但是其概率非常低。

当然，如果解题者由于过分担心失败而极度慌乱，以致出现一连串的错误，那么最终的后果必然是从悬崖上坠落而身亡。假如伯里斯尔斯让落崖摔死的可能性在自己的大脑中发酵，那么他或许早就命归西天了。但是他没有，因为他将坠落的概率与坠落的后果严格区分开来，而且以专注的精确度登上了悬崖之顶，成功开创了一条“惊险之路”。此后，只有少数几个登山者获得了成功，这倒不是由于该路线的难度系数特别高（5.11），而是由于坠落后可能出现的严重后果。迄今为止，还没有人死在“惊险之路”上。选择攀登的人都是那些将坠落的概率几乎降低为零的人，他们知道无论攀登的路线是轻松还是艰难，坠落的概率是高还是低，如果从几百或者几千英尺的高度坠落，其后果将是毁灭性的。因此，他们带着必要的警觉，怀着一种对登山和潜在风险十分尊重的态度踏上了“惊险之路”。他们不会因为潜在的死亡威胁而心神大乱，但是同样重要的是，他们决计不会以一种满不在乎的态度看待自己的登山。

登山历史上最悲惨的故事大都发生在那些不能正确区分概率与后果、思想因攀登难度下降而松懈的登山者身上。卡麦隆•泰格就是一个例子。2000 年7 月6 日，他踏上了攀登科罗拉多州的“钻石峰”的征途，这是一个完全由花岗岩组成的约一千英尺高的陡坡，它的最低端连接另一座同样高度的悬崖“六角峰”。

为了登上钻石峰，他决定从六角峰的一侧横穿。横在两座悬崖中央的是一座名叫“百老汇”的山口，它的方是1 000 英尺高的钻石峰，下方是同样高度的六角峰。对于像泰格这样的登山天才，从六角峰一侧横穿至钻石峰的底部是一件轻而易举的事。为了节省时间，将更多的精力用于攀登钻石峰，泰格甚至没有考虑采用安全绳索。他对自己的同伴说，今天应该是最轻松的一天。然而就在他登上连接两座悬崖的山口时，最令人意想不到的事发生了。由于思想过于放松，他的注意力开始出现松懈，一不小心抓到了一块松动的石头，身体顿时失去了平衡，向悬崖边缘迅速滑去。他的双手试图抓住岩壁，但是没有成功，他从800 英尺的山口坠落身亡。失败的概率虽然遥远，但是其后果却是致命的。

区分概率与后果的原则不仅适用于登山，而且也适用于工作、生活和商业。1994 年，英特尔公司首次发现奔腾处理器存在着运算的缺陷。工程师估计，这一问题大概每隔90 亿次运算出现一次，对于电子表格使用者而言，它意味着大概每隔27 000 年可能碰到一次。这样的概率真是微乎其微，因而英特尔公司的领导根本不担心它可能导致的巨大后果。但是它也许忘了非常重要的一点，它的产品已经成为全世界最著名的消费品牌之一，其用户数以亿计。碰巧的是，90 亿次运算才可能出现一次的错误让一位数学家碰上了，他由此引发了一场大讨论，各种媒体更是推波助澜。时任公司首席执行官的安迪•葛洛夫在《只有偏执狂才能生存》一书中写道，美国有线新闻网对英特尔穷追猛打，各大报纸对它热嘲冷讽，消费者感到极度失望。1994 年12 月12 日，葛洛夫在报纸上读到一条令人窒息的头版新闻：IBM 决定停止销售采用奔腾芯片的计算机。最后，英特尔公司不得不拿出了4.75 亿美元作为补救，这一数字几乎相当于公司半年的研发费用，或者五年的广告费用。

虽然英特尔没有像卡麦隆•泰格那样遭到致命的打击，但是它还是撞向了岩脊，撞折了大腿。值得庆幸的是，它认真吸取了教训，改变了经营的方式，开始考虑后果而不仅仅是概率。从此，我们再也没有听说英特尔出过任何问题。

这里的关键是区分概率和后果，并依此行动，知道什么时候应该全力以赴，什么时候应该保持高度谨慎，什么时候应该放弃。 正确区分概率与后果——知道什么时候坠落的后果最小——是创业者的成功关键。我在斯坦福大学商学院任教时，许多学生因为无法掌握其中的差别而限制了自己的选择。有个学生跑到我的办公室说，“我真的很想创业，但创业的风险这么高，我还是去IBM 上班好了。”

“要是你尽全力为自己创业，但不幸失败，会有什么后果？”

“我大概还是会去找工作。”她想了想说。

“根据你的背景、精力和技能，找工作对你难不难？”

“应该不会太难。”

“所以对你来说，创业最坏的结果，不过就是回到现在这个原点：准备出去找工作。”

对于斯坦福的MBA 毕业生来说，自行创业就好像攀登一条布满岩钉的运动路线，成功的几率固然很低，但坠落的后果更是微乎其微。岩钉上的绳索会撑住她。所以，她决定全力以赴，排除万难，后来成功创立了自己的企业。但是，如果她不区分概率和后果，不明白MBA 文凭就是保护她的最坚固的岩钉，没有全力以赴进行尝试，那么也许到今天她也不知道自己的潜力。

如果坠落的后果非常严重，即使其概率很低，你也应该保持高度的谨慎。如果坠落的后果微不足道，那么即使成功的概率很低，你也应该全力以赴，直至落败。当然，我们还没有回答另外一种情景：坠落的概率高，后果严重。我的建议是，除非你追求真正的冒险，否则远离这样的组合。但是如果你已经作出了这样的决定，那么规避风险的最好办法就是寻找最合适的合作伙伴。这也是接下来的重要一课.

【Blogger 注：】在股市中，风险是永远存在的，无时无刻不弥漫于股市的每一个角落的。这些风险，大部分是可以预测的，也就是可以控制的风险；但是，还有一部分风险，是无法预测的风险，这种风险的控制，主要是靠资金管理和纪律来屏蔽掉大部分。另一种更加需要重视的风险是交易者自“心”的风险--- 一颗不确定的心，会把好的交易变成坏的，把重大赚钱机会变成重大亏钱机会---心，才是在股市海洋的大风大浪中远航的真正舵手。。。当然，要做到这一点，只有实战积累的经验和磨练，与技术的不断提高，并在纪律和风险控制的原则下的不断融合，才能慢慢做到。。。从这点来讲，炒股和任何其他一个行业一样，是需要付出多年的艰苦努力，才会有所收获的 --- 你见过生出来的博士吗？--- 所以，耐心，再耐心，学习，再学习，磨练，再磨练，。。。如唐僧那样，九九八十一难始得正果。。。你，如果作为一个有志于股市冲浪的弄潮儿沙场征战的真豪杰，能不惕励自奋吗？！

（当然，对于一般的股市参与者，我不建议钻牛角尖，亏了又亏，一直亏到失去一切，包括生命中更可宝贵的部分。如果不顺利，不妨暂时退出，等牛市来临时，做做投资，稳当而心安。何况，话说到头，任何一个行业里，佼佼者都是少数，不是吗？！不是每个人都适合在股市里混的！）

tonghu

NingCaiChen

thanks

犮不戒

二妾：

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任何一个行业里，佼佼者都是少数，不是吗？！不是每个人都适合在股市里混的！
逗你玩 发表于 2009-4-9 21:09

强顶

SwingOX

坠落的概率高，后果严重 === 说的是FAZ/FAS吗？呵呵。

谢谢楼主推荐好文！