Fed决策会议：六大观察主题不可不知

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2020-06-10 16：52 经济日报 / 编译汤淑君/综合外电



美联储主席鲍尔。 路透

美国联准会（Fed）订于美国时间10日下午（北京时间11日凌晨）宣布例会决策，并于会后举行记者会，尽管一般预料政策路线不会有重大转变，但在Fed采取一连串宽松措施刺激受疫情冲击的经济后，Fed官员的最新看法仍备受瞩目。 以下是金融时报（FT）整理出的六个观察主题：

一、经济与利率展望
Fed将公布自去年12月以来第一份经济预测报告。 摩根大通经济学家费洛里（Michael Feroli）预期，Fed官员预测的中位数可能显示今年美国经济将萎缩6%，而失业率可能估为10%至11%，利率持续维持在接近0%的水平。 这些数字符合Fed官员的看法：经济将持续走下坡。

倘若官员对经济的预测比预期强，例如预期利率将攀升，可能在市场投下震撼弹。 Fed已排除实施负利率的可能性，若有官员预测利率将低于0%，也会惊动市场。

二、未来政策动向
Fed官员已表明，此时就针对美国利率走向提供正式的前瞻指引、将利率攀升与特定总经数据挂钩，还言之过早。 同理，此时也不宜推出任何正式的量化宽松（QE）计划、 订下固定的购债数量，有别于目前只笼统表示必要时会尽可能购债的政策。 这两项立场如有任何更动，将令市场大感意外。

Fed仍握有其他工具可强化宽松立场，包括在声明中采用更强烈的措辞，如Fed主席鲍尔5月下旬说，Fed将「强烈投入」运用手边的工具支持经济，比4月1日联邦公开市场操作委员会（FOMC）声明中的「投入」更加强调。 BMO资本市场利率策略师希尔（Jon Hill）说，随着美国重启经济，市场渴望Fed对未来展望「提供更明确的指引」。

三、股市大涨
即使在美国经济仍在成长且劳力供应吃紧时，Fed也不特别担心资产泡沫。 疫情爆发后，短期融资市场吃紧一度引发忧虑，但如今金融市场情况已普遍好转，令人转为安心。

不过，近来美国股市涨势猛烈，连负债高、甚至宣告破产的企业发行的证券也大涨，一些分析师担心，市场反应可能威胁金融稳定。

四、示威浪潮
在鲍尔最近一次公开谈话后，抗议种族不平等和警察暴力执法的示威潮席卷全美各地，街头出现抢劫、破坏等暴力行为，使美国经济面临除疫情之外的新风险。 鲍威尔或许也必须谈论此议题。

近日来示威活动转趋和平，但抗议群众难以落实社交距离措施，有引发第二波疫情之虞，这将对经济构成重大伤害。 鲍尔上任以来，公开谈及社会平等和经济政策财富分配等议题时措辞向来谨慎，或许会在对示威者表达同理心和警告示威活动可能留下后遗症之间，取得平衡。

五、各种援助方案
Fed为因应疫情危机而建立一系列机制，包括贷款给财务困顿的企业和地方政府。 Fed坦承这么做跨越了一些红线，进入新的领域。 不过，目前为止，这些措施的政策宣示效果远大于实际效果。

Fed尚未正式启动针对中小企业的贷款计划，放款条件挨批太严苛后还两度修改。 Fed的公司债收购机制至今实施效果不彰，而市政债计划推出以来也只有伊利诺伊州刚提出申请。 鲍尔必须说明，这些机制将以多大规模、何种形式进行，才能发挥作用。

六、敦促国会加码财政支持
过去鲍尔一再呼吁国会推出更多财政刺激，但国会的支持力量似乎逐渐减弱。 这可能促使他采取更细腻的策略，例如呼吁国会议员别把脚从财政刺激油门上移开，并警告太早停止援助可能危及潜在的经济复苏。

假如美国国会无法在7月前推出新一轮措施，数百万美国民众将失去强化版的失业救济金，这笔补助金有助缓和经济衰退冲击;同时，联邦政府每人发放1，200美元现金支票的刺激效应也在消退。

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