未减轻美联储降息的压力会给我们什么启发

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中美贸易战停火并未减轻美联储降息的压力
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路透纽约/赫尔辛基7月1日 - 美中贸易战停火对缓解美国联邦储备委员会(FED/美联储)刺激经济的压力并没有多大的帮助。
2019年3月27日，美国华盛顿，一名男子骑车经过美联储总部。

美国和中国周六同意重启贸易谈判，此前美国总统特朗普做出一些让步，包括将不再对中国出口产品加征新关税，以及放松对华为的限制，以降低与中国的紧张关系。中国同意购买数量未定的美国农产品，并重回谈判桌。
但美联储仍面临全球经济放缓，以及国内企业推迟支出，直到中国和美国达成持久休战。美联储暗示，可能很快就会降息，部分原因是贸易战引发的不确定性。

“这显然是一个积极的发展，特别是美国和中国之间的谈判恢复。”美联储副主席克拉里达周一在赫尔辛基的经济学会议上表示，“但除此之外，最终，这些谈判是如何解决的肯定对全球经济前景而言是要考虑的一个重要因素。”
克拉里达表示，美国经济目前“状况良好”，但是“几个方面的不确定性增加了”。美国供应管理协会(ISM)周一公布的数据显示，美国6月制造业扩张，但增速为2016年10月以来最低。

市场普遍押注美联储的下一步举措将是自10年前全球金融危机以来的首次降息，特朗普要求采取更宽松的政策来加强经济，并在与北京的谈判桌上可以更为强硬。

周一，受周末贸易消息提振，全球股指跳涨，标普500指数.SPX开盘创下历史新高。但美国公债仍困于近期交投区间内，显示投资者仍预期美联储的下一步举措将是最早在7月30-31日政策会议上降息。据芝加哥商品交易所(CME)的FedWatch工具显示，利率期货目前的价格反映出交易商完全消化了美联储肯定会在此次会议上降息。

美联储主席鲍威尔曾多次表示，美联储的决策独立于金融市场和白宫。
并不是所有人都确信这一点。高盛上周六的一份研究报告显示，在市场下调利率预期之后，美联储也大幅下调了今年的利率预期。这一转变“给人的印象是，美联储官员感到或应该感到满足债券市场预期的压力”。
分析师表示，降息可能提高市场对未来进一步宽松政策的预期，破坏金融稳定，并使债券市场成为“对美联储决策施加政治压力的渠道”。令人失望的降息预期也可能以扰乱市场和损害经济为代价。

另外，美国银行分析师在周日的一份报告中表示，美联储愿意抵消贸易战对经济的负面影响，“可能会鼓励对贸易采取更强硬的立场，这将引发美联储出台更多宽松政策，等等。”最终结果将是美联储失去政策弹药，而美国经济依然疲软。”
由于联邦基金利率目标区间目前在2.25-2.50%，美联储在利率回落至接近0%并迫使他们考虑其他刺激经济的方法，包括购买债券之前几乎没有多少降息的空间。政策制定者们正在辩论，目前是否有理由将降息作为防范经济增长低于平均水平的“保险”，因为低于平均水平的经济增长可能抑制通胀，并使未来更有可能不得不进一步大幅降息。

“我们将强调，为更严重的经济滑坡保留一些回旋余地是很重要的。”总部位于瑞士的国际清算银行行长卡斯滕斯(Agustin Carstens)周日表示，“货币政策更应该被视为一种后盾，而不是促使更高可持续增长战略的先锋。”(完)