中国股市突逢暴雨 陆股散户并非「待割的韭菜」

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2019-03-09 18:51经济日报 记者任中原╱实时报导

中国股市的多头大队突逢暴雨。 由于两家大型证券公司罕见地对陆股发出「卖出」评等，使CSI 300沪深指数8日重挫近4%，显示中国政府认为股市涨势已然过猛。

中信证券7日晚间建议客户卖出中国人民保险集团（PICC，市值650亿美元），表示未来一年股价可能大跌逾50%，华泰证券也调低中信建投证券（CSC）评等。 这两支股票今年来已经上涨逾倍。

另外官方的「中国证券报」头版的社论中也指出，未来个股出现卖出评等将「司空见惯」。 交易商综合考虑这些信号后，自然争先恐后地出场。

彭博信息亚洲市场专栏作者任淑莉（Shuli Ren）撰文指出，奇怪的是尽管金融媒体相继报导「降评」消息，但却并未对这两支国企股票做出深入分析，反而盛赞PICC营运良好，只在一小段中指出股价／净值比（P/B）已经太高。

耐人寻味的是弦外之音。 大陆寿险与证券股上涨有理，因为寿险公司持有庞大的股票资产，大盘上涨后投资人当然会重新评股寿险业的价值；至于证券股，则是每日成交额冲破人民币1兆元的当然受益者。 证券时报指出，2月大陆34家券商的净营收总额比元月激增53%。

这两支个股的表现的确突出。 8日大跌之前，PICC的A股价格今年来已大涨逾120%，CSC更狂飙230%以上；反观两家公司在香港挂牌的H股却并未如此强势。

为何A股投资人高度偏爱PICC与CSC？ 股价表现何以比中国寿险及中信证券更强？ 主因这两家公司是A股的新人，分别在去年11月及6月才上市，因此在可预见的未来市场流通筹码仍将偏低。 PICC的大股东是财政部，已保证在3年上市内不会卖股，上市股数只占公司总股数的2.3%。

CSC情况类似，大股东是北京国有资产管理公司及中央汇金投资公司，各持有CSC约三分之一的股份，也承诺在股票上市3年内不会卖出。 由于两支股票都是需求远大于供给，一路飙涨自然不足为奇。

观察A股多头走势的焦点在于内部人的卖盘，而非影子融资交易。 今年在沪、深两市已有350家以上的公司申报售股，而公司创办人及母公司等内部人士仍是主要的持股人；因此一旦这些大股东开始抛股，涨势便将结束。

散户之所以追捧PICC，而不买中国寿险，是因为他们担心政府会趁着牛市而卖出更多股票；PICC由于有锁股期，因此安全得多。

股市评论员喜欢讥笑散户，称他们是「待割的韭菜」；但由PICC的例子来看，散户的眼睛还是雪亮的。



两家大型证券公司罕见地对陆股发出「卖出」评等，使CSI 300沪深指数8日重挫近4%。 美联社

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