找回密码
 注册
搜索
查看: 387|回复: 1

[转贴] 彭博信息专栏/美股濒临熊市... 不是胡说八道

[复制链接]
发表于 2018-10-28 08:11 AM | 显示全部楼层 |阅读模式


本帖最后由 ysc 于 2018-10-28 07:11 AM 编辑

2018-10-27 01:41经济日报 彭博专栏

甘戴尔(Stephen Gandel)

华尔街股市已经濒临「空头市场」,投资人千万不要觉得这是胡说八道。

依照一般的定义,所谓「空头市场」是指股价指数从前波高点累积下跌逾20%。 美股虽从10月起开始回调,但目前标普500指数「只比」9月21日的历史高点回调约7.5%。 道琼指数今年来(至25日收盘)依然上涨,医疗及非必需消费品类股表现仍强;标普500指数今年来上涨1%(未计股利),那斯达克指数更上涨近6%。 何来「空头」之说?

但「股价回跌20%」可能并非对「熊市」的最佳定义。 更重要的考虑因素,在于分析投资人对股市及经济展望是否乐观,及是否愿意为企业获利埋单。

当投资人相信企业获利将迅速或持续成长时,通常都愿意接受较高的股价。 但最近由于贸易战升高、利率及通膨持续上升,政局不安定,以及全球成长令人失望,使投资人信心已受打击,因而较不愿意支付高股价。

回顾去年12月中,当时股市价值与投资人心态都达到高点,标普500大企业的12个月预估本益比平均为18.9倍。 今年美股虽因为企业获利激增而再创新高,但股价涨幅却远小于企业获利的增幅(第1、2季企业获利都增加约25%),显示投资人信心并未与企业获利一起同步上升,结果便是本益比剧降。

本月23日标普500跌到盘中最低点时,本益比仅15.6倍,比去年12月时的高点下降17%;换言之,若以本益比降幅为计算标准,标普指数比「熊市」的门坎高不到90点。

股市究竟是否落入「熊市」之所以重要,是因为跌势往往会形成恶性循环,也显示投资人不相信经济能够持续大幅成长。 从美股的表现显示,投资人其实并不相信川普的减税政策会长期拉高企业获利。 更重要的是当投资人心理状态趋于黯淡时,利空消息往往会使股市加速下跌。

反过来看,本益比下降本身也是好消息,这表示股市距离底部已经不远。 1991年以来标普指数的平均本益比为15.8倍,比目前的水平低不了多少;过去五年来平均本益比为16.4倍,而目前已是2015年秋天来最低水平。

由于贸易战纠结难解,加上美国利率上升,因此这项有利因素未必就能使投资人相信股市将再度上涨,但应该能让投资人不用太担心股市会长期走空。

(作者Stephen Gandel是彭博信息专栏作家)

评分

1

查看全部评分

发表于 2018-10-28 09:47 AM | 显示全部楼层
回复 鲜花 鸡蛋

使用道具 举报

您需要登录后才可以回帖 登录 | 注册

本版积分规则

手机版|小黑屋|www.hutong9.net

GMT-5, 2025-7-9 02:00 PM , Processed in 0.158456 second(s), 20 queries .

Powered by Discuz! X3.5

© 2001-2024 Discuz! Team.

快速回复 返回顶部 返回列表