听到这句话时 投资人就该谨慎

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2018-09-28 18:21经济日报 记者陈律安╱实时报导

「太多金钱追逐太少标的」（Too much money chasing too few deals）。 私募股权基金橡树资本（Oaktree Capital）共同创办人马克斯表示，股市投资人最怕听到上述这句话，因为这可能代表股市将面临麻烦。

马克斯在最新的备忘录中表示，「过度乐观很危险」，「避开风险是市场安稳的要素」，对市场参与者而言，「过度宽裕的资金市场，会导致不明智的金融操作。 」

马克斯提到橡树资本是怎么在2005-2006年采取「高度防御」姿态：卖出资产、清理债券基金、避开高收益债、且对于每个投资都拉高标准。

他说，「当时我们为什么会这么负面呢？ 」，「当时经济还不错，股市也没有过高，我们也不知道次贷及其相关金融商品的危机将爆发，导致全球金融危机」。

这时，就得回到股市最害怕的那句话—「太多金钱追逐太少标的。 」当时联准会降息避免问题产生，于是投资人急着将钱投到风险资产上。

「当时我们几乎每天都看到交易达成，但市场若有合适的警觉、纪律、怀疑和避险，这些交易不可能成交。 」他借巴菲特的话一用：「当其他人行事愈轻率时，就是我们愈该谨慎之时。 」

那么，这该如何应用到现在的市况上？ 马克斯说：「为了打击危机带来的紧缩效应，全球央行用流动性『淹没』经济体，并人为压低利率，提供信用。 这让一些较安全的资产在美国的收益降至历史低点，在欧洲及其他地方报酬率甚至为负或趋近于零。 」

因此，一些本来会投资低风险资产的资金，现在也来竞逐风险较高资产的高回报。

他说，2008年到现在时间也过得够久，市场的伤痛早该抚平。 「泡沫的要件已经达成，投资人可能并不感到乐观，但因为低风险资产回报实在太低，被迫只能采乐观派的行动。 」

他不是说投资人应该要改抱现金，或是活在危机随时到来的恐惧里，但未来是应该要谨慎些。

「投资人应该要采取在下滑时限缩损失的姿态，而不是希望在上涨时能够获取所有波段获利。 在任何时候，投资都能采积极或防御的姿态，现在我想到了该谨慎的时候。 」



知名投资人警告，美股到了该谨慎的时候。 美联社

ranchgirl

知名投资人警告，美股到了该谨慎的时候。even It means we may make less money.

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