美股港股A股暴跌！老外说危险，国内机构高喊买买买

源济

美股港股A股暴跌！老外说危险，国内机构高喊买买买 

2018-02-06 聪明投资者 聪明投资者

今日股市，从美国到亚太，一片哀鸿遍野。

 

当地时间2月5日，美股再现“1987年崩盘”，道指盘中一度跌近1600点，跌幅达4.6%，创下史上最大盘中点数跌幅；标普创2011年8月份以来最大单日跌幅，跌幅4.1%。

 

今天，亚太股市也全面暴跌，日经225指数收跌4.76%，香港恒生指数收跌5.12%，韩国指数收跌1.54%。

 

A股方面，截至今天收盘，两市逾3000只个股下跌，超过400只个股跌停。

 

美股暴跌是突发的偶然事件还是预谋已久的定局？暴跌背后的原因是什么？A股会追随美股继续一路向下吗？

 

“聪明投资者”收集了包括桥水基金、常春藤投资等6家海内外知名机构对当下美股、美股暴跌、港股以及A股的看法，分享给大家。

1，常春藤投资：A股后市较大可能会出现反弹

 

常春藤投资首席策略分析师程定华认为，金融市场的调整一般分为两种情况。

 

第一种是上涨逻辑发生变化，意味着牛市结束，通常出现在经济繁荣后期，这类情况的根本症结在于宏观经济，股市只是经济的反应。

 

第二种情况是上涨幅度过快，由估值过高导致的修正。昨天的美股大跌就属于这种情况。2017年股市波动率偏低，累积至一定涨幅，特朗普减税案通过后乐观情绪高涨，短期股市上涨较多，此次大跌是对涨幅过快的一次修正。并未出现逻辑性的问题。

 

目前全球经济总体来说，仍处于低利率叠加低通胀水平的组合。此次大跌应看作正常范围的调整。

 

国内A股估值水平较之全球仍处于较低位置。在全球上涨逻辑未受到破坏的情况下，短期的国际调整对A股的影响并没有那么严重。

 

A股面临的主要仍然是自身市场资金面偏紧的问题。经过1-2季度企业盈利不断上升，估值水平将得到修复，后市较大可能会出现反弹。

 

2，朱雀投资：港股短期大幅杀跌，可逢低加仓

 

朱雀投资认为，美股短期由于投资者对加息预期不断强化，并且部分投资者开始担心加息之后是否增长会受到打击，需要一段时间来消化。

 

但美股的下跌本质上是经济增长更乐观引发通胀担忧和情绪影响，而不是基本面走弱或风险事件驱动。因此演绎为股灾，进而导致新兴市场全面崩盘的概率不大。

 

策略上，港股受海外市场波动影响更加直接，短期或使港股情绪受到压制。但考虑到港股估值便宜，国内经济基本面向好，南下资金配置以及海外资金大幅低配等因素，因此如果港股短期在情绪主导下出现大幅杀跌，可以逢低加仓。

 

对于A股来说，其受美股波动影响略小，更多是情绪和预期层面，而且考虑到前期A股已经有所调整，预计受美股大跌影响有限。

 

3，中银国际：情绪、资金、宏观预期，三渠道影响A股

 

中银国际宏观及策略陈乐天团队认为，利率上升是导致本轮美股下跌的核心因素。

 

情绪、资金、宏观预期，三个主要渠道会影响A股。全球市场同步下跌，情绪的悲观、风险偏好的下降在一定程度上会蔓延至A股，这会在短期对A股产生一定的负面作用。资金方面，随着美债收益率的不断上行，叠加特朗普减税政策的实施，A股资金或面临一定的外流压力。最后，货币政策可能加速收紧，全球货币政策也进入到新一轮收缩的周期中。

 

估值尚无泡沫，杠杆水平可控，A股不存在剧烈调整的风险。在此背景下，建议选择低估值、业绩改善的板块，比如金融、石油石化、公用事业、航空等，在调整时期具有防御属性，在上涨阶段也具备进攻能力。

4，桥水基金雷·达里奥：目前美国处于典型的经济周期尾声

 

桥水基金创始人雷·达里奥今天发文表示，目前美国处于典型的经济周期尾声。

 

最新的经济数据显示经济和工资激增，这是因为财政刺激和“动物精神”重新出现，推动经济走向周期尾声的产能约束，这让市场预计，美联储的紧缩速度将加快。

 

换句话说，财政刺激正在踩油门，这正在推动经济走向上限，这将触发加息以踩刹车，首先是在市场上，然后是在经济上。

 

尽管由于资产久期特别的长（意味着当利率处在低位，资产价格对利率的敏感性高于高利率时期），夸大了市场的反应。

 

达里奥还表示，这次大跌比他预料的要早得多。但在更大和更长期的背景下，近期的大跌只能算得上是一个小调整。

 

5，高盛：过去几年迅速崛起的量化对冲基金推动市场加速崩溃

 

2月5日，高盛发布最新报告显示，过去几年在牛市中迅速崛起的量化对冲基金也助推了市场的加速崩溃。

 

当市场的广泛下跌行情形成下降趋势时，CTA基金将随行就市，启动强制抛售模式，对市场施加额外的下行压力。

 

CTA策略和另外一种主流策略风险平价策略(Risk-Parity)的最大区别是，后者只做多，而CTA策略则在上升趋势中做多、在下行趋势中做空。

 

高盛还指出，目前市场面临的另外一个威胁是，来自CTA的抛售压力可能加剧风险平价策略基金的抛售。

6，橡树资本创始人霍华德：几乎所有资产的预期回报都远低于正常水平

 

橡树资本创始人霍华德·马克思在2018年的第一份投资备忘录中表示，自己目前更倾向于防守型投资或保持谨慎，采取激进型投资并不可取，防守型投资更为明智。

 

“首先，我确信唾手可得的利润已不复存在。例如，标普 500指数从 2009 年的低位已经翻了近两番，包括收益。市盈率从2011 至 2012 年的 10 至 12 倍增加到当前的 25 倍，从当前的水平再翻番要比以往难上加难。

 

因此，我们可以肯定的一点是，目前投资美国股票要比六年前更难获利。若真如此，投资者在股票投资所承担的风险难道不应低于六年前的水平吗？

 

就几乎所有资产类别而言，预期回报都远低于正常水平。因此，我认为没有理由激进投资。

 

一些投资者可能会采取激进的立场，投资风险最高的资产，同时希望获得最高的回报；并随着市场继续上涨，挤出最后一点回报，但前提是假设他们能够在最高点时退出，且每个强劲上涨的市场中都会出现高点；或者在低回报环境下获得高回报。不过，我认为这些做法都不可取。”

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