美联储12月会议纪要:多位联储官员支持继续渐进加息

源济

2018年01月04日 03:25   新浪财经

　　新浪美股讯，北京时间1月4日凌晨3点，美联储正式公布了12月利率决议的会议纪要，会议纪要显示多位联储官员支持继续渐进加息。

　　美联储讨论了加息速率的问题，如果减税政策推动通胀上行，将被视作提高加息速度的一个原因。而若通胀不能回升至2%这一通胀目标，则将是放慢加息的一个理由。部分官员认为2018年需要加息的次数可能多于预期中值暗示的次数，另一部分委员认为12月发布的美联储委员预期中值暗示的2018年加息次数过多。

　　大多数委员支持FOMC继续渐进式地加息。多名委员预计税改将温和刺激投资，由于税改将刺激通胀快速提升可以支持加快加息，官员们多认为通胀将逐步升至2%。数名官员对通胀预期偏低感到担忧。

　　许多官员认为，劳动力市场趋于紧俏会推高通(65.94, 0.74, 1.14%)胀。少数几名委员建议，应当研究物价水平和GDP目标。

　　鉴于高企的资产估值水平和低迷的金融市场波动，两位官员表示担忧高度宽松的金融环境若持续下去，未来会对金融稳定构成风险。

　　美联储12月会议纪要公布后，现货黄金短线一度拉升4美元至1316美元/盎司，随后回落并刷新日低至1310.60美元/盎司。

　　美元指数刷新日高至92.26，涨0.43%。

　　两年期美债收益率刷新九年盘中高位，10年期美债收益率暂报2.456%。

　　美元兑日元短线上扬29点，刷新日高至112.61，使得日内涨幅超过0.2%。欧元兑美元短线高位回落29点，刷新日低至1.2001，使得日内跌幅超过0.36%。

coexist

源济

美联储会议纪要反映出减税带来的不确定性

美联储官员们讨论了国会批准的新减税政策是否会令美联储在今年更快上调短期利率，去年该央行已加息三次。

图片来源：ANDREW HARRER/BLOOMBERG NEWS
NICK TIMIRAOS
华尔街日报  2018年 01月 04日 07:18

美联储官员们讨论了国会批准的新减税政策是否会令美联储在今年更快上调短期利率，去年该央行已加息三次。

根据美联储周三公布的去年12月政策会议纪要，官员们对就业市场和更广泛的经济领域所呈现出的强劲程度展现出更多的信心。自那次会议以来，国会批准且总统特朗普(Donald Trump)签署了规模1.5万亿美元的减税法案，这可能令美联储确保经济平稳的努力变得更加复杂化。

根据会议纪要，与会者讨论了几项风险，如果这些风险真正出现，可能迫使美联储加快上调基准联邦利率的步伐。会议纪要称，上述风险包括通胀压力可能会过度增加，这也许是由财政刺激或金融市场的宽松环境造成的。

美联储料不会在1月30-31日举行的下次会议上采取任何行动。在这份会议纪要发布前，交易员用来押注利率走势的联邦基金利率期货显示，美联储在今年3月举行的年内第二次会议上加息的概率为62%。

在国会通过减税法案之前，美联储就未来政策路径展开的内部辩论已因两个谜团而变得复杂。通胀率去年进一步低于美联储设定的2%目标，支持了一些官员提出的放慢加息步伐的要求。官员们在去年12月份的会议上强调，如果通胀率持续低于美联储的目标，则利率上升不调将慢于预期。两名官员对加息投了反对票，因为它们希望见到通胀率在持续低于2%目标后正在不断上升的更确凿证据。

另一方面，失业率降至比官员们去年预期更低的水平，去年11月为4.1%。许多官员在12月的会议上表示，预期持续招聘带来的压力会最终在中期推升薪资和价格。另外，金融环境则有所放宽，尽管美联储在去年加息三次，并逐步缩减4.5万亿美元的债券和其他资产组合。

新的财政刺激举措为美联储保持经济稳健增长的努力又增添更多考量。在去年12月的会议上，官员们调高了未来几年的经济增长预期，因预计国会共和党人将通过减税法案，而该法案也确实获得通过。特朗普在美联储结束会议后的一周后签署了该项法案。

会议纪要显示，官员们预期税改将提高消费者支出，但效果仍不确定。官员们也预期税改将提振资本支出。

企业投资升温将提升商品和服务的增产能力，从而提升经济的潜在增长率，美联储官员可能乐见这种进展，因为这将在不引发过度通胀的情况下促使经济更快增长。不过会议纪要也显示，官员们不确定税改有多大可能性会刺激企业增加投资，抑或企业将利用较高的税后利润来降低负债水平、回购股票或者收购其他公司。会议纪要显示，对一些企业的调查显示，他们对于因税改而扩大资本支出态度谨慎。

会议纪要还显示，官员们讨论了近期收益率曲线趋平的情况。最近几十年，每当收益率曲线出现倒挂（短期国债收益率高于较长期国债收益率），之后经济便陷入衰退。

官员们普遍认同，以历史标准来看，当前收益率曲线趋平的走势并无不寻常之处，尤其是考虑到投资者预期利率平衡水平将比以更低。虽然一些官员对收益率曲线可能倒挂提出担忧，称这预示经济将陷入衰退，但其他官员则称金融领域并未对近期收益率曲线趋平的走势提出担忧。

官员们也建议，美联储应研究执行货币政策的新选项，因利率在下次衰退重返零水平的可能性更高。

源济

美联储会议纪要五大要点

美联储周三公布的12月12日-13日会议纪要显示，美联储官员总体支持未来几年渐进加息的路径，但减税政策的影响以及令人费解的低通胀局面使未来的加息节奏仍不确定。

图片来源：AGENCE FRANCE-PRESSE/GETTY IMAGES
DAVID HARRISON
华尔街日报  2018年 01月 04日 09:45

美国联邦储备委员会（简称：美联储）周三公布的12月12日-13日会议纪要显示，美联储官员总体支持未来几年渐进加息的路径，但国会当时正在考虑的减税政策的影响以及令人费解的低通胀局面使未来的加息节奏仍不确定。以下是美联储会议纪要的五大要点。

减税对经济影响如何？

会议纪要显示，许多与会官员预计个人税下调将在一定程度上刺激消费，公司税改革如能实施也有望给资本开支带来温和提振。但也有一些与会者认为，这两种影响的程度都不确定。还有几位美联储官员认为，个税下调虽然有望增加劳动力供应，但影响程度很不确定。

在美联储12月会议结束几天后，美国国会批准了总规模1.5万亿美元的减税法案，并由美国总统特朗普(Donald Trump)签署生效。

减税对利率影响如何？

美联储官员表示，如果减税造成经济增长和通胀突然提速，加息步伐也可能加快。但如果通胀保持低位，加息步伐也许会放慢。会议纪要显示，财政刺激或宽松的市场状况可能导致美联储采取更加激进的举措。与会者还讨论了可能导致联邦基金利率中期走势更加平缓的风险，包括实际通胀或预期通胀未能升至美联储2%的目标。

低通胀还将持续多久？

尽管美国经济表现强劲、劳动力市场一片繁荣，但持续疲软的通胀让美联储官员困惑不解。许多官员暗示，与紧俏的劳动力市场相关的周期性压力中期内将通过推升通胀表现出来，但另一些与会者认为，通胀停留在目标水平以下的时间可能比他们目前预计的更长。

利率展望如何？

美联储官员会后公布的预期中值为2018年加息三次，2019年加息两次。但与会官员在闭门会议中仍有争论。会议纪要显示，几位与会者表示对2018年如此大幅度的加息感到不安，一定程度上是因为这可能不符合让通胀持续回升至2%的目标。另一方面，几位与会者希望2018年的加息步伐再快一些，而这一定程度上是出于对低利率可能给未来金融稳定带来风险的担忧。

收益率曲线说明什么？

长短期美国国债收益率之差收窄引发了市场对收益率曲线趋平可能产生什么影响的猜测。一些分析人士和交易员担心，美国经济动能可能正在放缓。过去，当短期收益率高于长期收益率（收益率曲线倒挂）时，经济衰退通常随之而来。一些美联储官员表示，这次情况不一样，因为收益率曲线趋平完全是因为美联储近期上调短期利率造成短期国债收益率上升所致。与会官员判断，在这种情况下出现的收益率曲线倒挂并不一定预示或者会导致经济滑坡。不过另一些人担心，收益率曲线倒挂可能是经济放缓的前兆。