川普税改案的赢家和输家

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2017-11-03 14:47经济日报 记者林奕荣╱实时报导


美国众议院公布租税改革法案，高所得纳税人和多国企业受惠，但较不利于贷款者和其他纳税人与产业，以下为税改案的赢家和输家：

赢家

●富裕的美国民众：最高税率40%的不动产遗产税将分六年废除，不需缴税的继承资产上限从500万美元升至1,000万美元。 主要由高所得者支付的替代最低税（AMT），也将废除。

●大型、多国企业：企业税最高税率将从35%降至20%。 海外盈余汇回美国，现金资产税率为12%，流动资产税率为5%。

●纳税中间实体（pass-through）所有人：合伙公司或独资公司的税率将从39.6%降至25%。

输家

●美国财政部：税改案在未来十年将让税收减少1.5兆美元，加重目前的国债和年度联邦预算赤字。

●房贷贷款人：保留新屋房贷利息抵减额，但上限从每户100万美元降为50万美元。 全国住宅营建协会（NAHB）已宣布反对共和党的计划。

●依赖借款的企业：缺乏股权资本，需依赖债务融资的企业可能受冲击，共和党税改案将把企业的利息成本抵减额上限定在应税所得的30%，平均总收入2,500万美元以上的企业或特定的公共事业以及「不动产交易」才能豁免。

源济

谁将成为美国税改的最大赢家？

美国周四公布的税改议案对银行非常有利：银行有望享受大幅减税，还能避开税改可能带来的一些大麻烦。

据数据提供商S&P Global Market Intelligence，按照20%的公司税率，银行将是税改的最大赢家之一。 图片来源：MICHAEL NAGLE/BLOOMBERG NEWS
RACHEL LOUISE ENSIGN / TELIS DEMOS
华尔街日报 2017年 11月 03日 17:59

美国周四公布的税改议案对银行非常有利：银行有望享受大幅减税，还能避开税改可能带来的一些大麻烦。

据数据提供商S&P Global Market Intelligence，按照20%的公司税率，银行将是税改的最大赢家之一。以这样的税率，2016年仅五大多元化美国银行就可能少缴税款115亿美元，在S&P跟踪的所有子行业中节税规模最高。

其原因是，相比苹果公司(Apple Inc., AAPL)等更赚钱的公司，富国银行(Wells Fargo & Co., WFC)等大型银行通常缴纳的实际税率更高。该数据提供商称，标准普尔500指数成分股中银行的实际税率为25%，信息技术公司的实际税率为18%。

除总体公司税率外，银行投资者之前还担心议员们会如何限制利息成本的抵税幅度。从表面上看，这可能颠覆银行的业务模式，因为金融公司杠杆率很高，用大量借来的资金发放贷款或购买债券等工具。有鉴于此，银行的利息支出类似于非金融公司的已售商品成本。

不过，众议院筹款委员会(House Ways and Means Committee)提出的议案似乎使银行可以避开这个问题。哈佛大学法学院(Harvard Law School)教授Mark Roe称，议案对那些利息支出大于利息收入的公司限制抵税。而总体上银行的利息收入远大于利息支出。

结果便是税改不会影响银行，也不会造成银行从存款到长期债券的各类债务成本增加。

议案对可抵扣利息支出的限制还对银行的一些重要贷款客户——商业房地产公司网开一面，将其排除在规定之外。银行和相关公司为此松了一口气，这些公司已因散租户遭受网上竞争对手的挤压而承受压力。

不过税改案对银行尤其是大银行来说的确有不友好的地方。资产超过500亿美元的银行向美国联邦存款保险公司(Federal Deposit Insurance Corp., U.S., 简称FDIC)缴纳的某些款项将不再享受税收抵扣优惠。

2016年FDIC从银行共收取这类支付100亿美元，其中大银行占大部分。比如，花旗集团(Citigroup Inc., C)称今年前九个月向FDIC支付了9.36亿美元存款保险费和其他费用。

此外，在普遍贷款增长低迷的形势下，部分贷款产品（如住房抵押贷款、商业贷款）的税收优惠减少也有可能降低贷款者的贷款需求。

众多银行（尤其是花旗集团）的“递延税资产”(deferred tax asset)也将遭受短期打击。递延税资产是亏损形成的资产，可像借据一样用来抵扣今后的税款，根据议案这部分资产将减值。

源济

众议院共和党税改提案拟永久性大幅调降企业税率

根据《华尔街日报》见到的税改计划细节摘要，众议院共和党人计划将企业税率永久性地从35%降至20%，同时减少个人所得税税级，并从2024年起取消遗产税。

美国众议院共和党人周四公布了税改议案的细节。 图片来源：GETTY IMAGES
RICHARD RUBIN
华尔街日报 2017年 11月 03日 07:12

根据《华尔街日报》(The Wall Street Journal)见到的税改计划细节摘要，正寻求对美国税制作出逾30年来最大改变的众议院共和党人计划将企业税率永久性地从35%降至20%，同时减少个人所得税级，并从2024年起取消遗产税。

为了在一定程度上弥补减少的税收，共和党人计划减少州与地方政府的个人所得税扣除额，以及企业支付贷款利息的扣除额。但定于周四上午公布的这份税改计划未触及其他也被考虑改变的广受欢迎的减税项目，譬如个人每年可向401(k)储蓄帐户提存至多18,000美元税前收入的能力。

这项名为《减税和就业法案》(Tax Cuts and Jobs Act)的税改计划寻求维持最高个人所得税率39.6%不变，但将适用这一税率的收入门槛提高到已婚夫妇年收入100万美元以上。众议院筹款委员会(House Ways and Means Committee)计划于下周开始评估该提案，目标是在圣诞节前完成立法，让绝大多数条款在2018年生效。

源济

美国税改提案或促进公司汇回海外利润

如果美国强制征收的公司离岸利润税降低，则有可能为美国公司将现时逾1.3万亿美元海外利润汇回国内铺平道路。

美国国会正在推动的税改提案可能为美国公司将现时逾1.3万亿美元海外利润汇回国内铺平道路。 图片来源：ALEX BRANDON/ASSOCIATED PRESS
TATYANA SHUMSKY
华尔街日报 2017年 11月 03日 10:52

如果美国强制征收的公司离岸利润税降低，则有可能为美国公司将现时逾1.3万亿美元海外利润汇回国内铺平道路。

根据穆迪投资者服务(Moody’s Investors Service)的数据，截至2016年底，美国非金融类公司持有创纪录的1.8万亿现金，当中70%存放于海外。

根据众议院共和党的税改提案，无论美国公司是否将海外累计留存利润汇回国内，都必须缴纳12%的一次性利润税。如果公司选择八年等额分期缴纳税款，则税率可能升至12.5%。美国税务联合委员会(The Joint Committee on Taxation)估计，这项改变可能会在2018财年至2027财年期间给政府增加2,231亿美元收入。

按照税改提案，公司将来把海外利润汇回美国时可能无需再缴税。

美国公司目前要在利润产生国缴纳税款。美国政府对企业全球利润征收35%的税款（减去在海外支付的税收）。据Credit Suisse HOLT会计和税务战略部门负责人Ron Graziano称，在某些情况下，企业可能只需要为其海外利润向外国政府缴纳低至5%的税款。

根据穆迪的数据，美国公司截至2016年底共持有总计4.95万亿美元债务，2010年则为3.12万亿美元。许多现金充裕且海外利润较高的美国公司通过美国债券市场来为国内业务融资，而不是汇回海外利润来发展业务。