国际财经未来一周市场展望

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2017-04-09 13:49联合晚报 富兰克林证券投顾


欧美股／观察美、欧经济数据及企业财报

4/14美欧股市因耶稣受难日将休市一天，其余交易日聚焦：

经济数据：美国留意3月零售销售及消费者物价指数、4月密西根大学消费者信心指数初值等数据，联准会主席叶伦及官员将发表谈话；4/11德国4月ZEW调查现况、欧洲2月工业生产年比、4/13德国3月CPI终值。

企业财报：本周预计有6家标准普尔500企业将公布第一季财报，聚焦摩根大通、花旗集团等金融股财报，根据Factset(3/24)统计，标普500企业第一季营收及获利分别预估将成长7.2%及9.1%，营收及获利年增率均有望创下2011年第四季以来最高水平，其中，最大贡献预估来自能源类股，营收预估将跃增35.8%并由亏转盈，金融( 14.8%)、科技(13.2%)及原物料类股(11.0%)第一季获利增幅预估可达双位数。


新兴股／观察巴西利率、油价、美元指数

摩根士丹利银行(4/5)预估巴西今明两年的经济成长率为0.6%和3.1%，且随着食物供给充足以及高失业率环境，巴西央行可能再加快降息，预估巴西央行在未来两次会议里都将再降息四码，并在年底前将基准利率降至8.5%，如果未来能顺利通过退休金改革法案，并结束政策性补贴，巴西有可能结束高利率环境。 由于经济成长有可能加速，建议可增持与成长较敏感的个股，如运输与零售业。

新兴市场货币仍在历史低点，股市本益比也相对成熟股市折价20%，相对便宜。 在体质方面，先前饱受市场担忧的脆弱五国(巴西、俄罗斯、土耳其、南非和印度尼西亚)，其平均经常帐赤字占GDP比重已从4.5%缩减至1.5%，对美国实质利率变化有更高的承受力。 而且，在产出仍有缺口下，可压抑劳工成本，提振企业毛利与股东权益报酬率，同时资本支出占销售额比例明显下滑，这将有益于企业的现金流量。 至于在向上动能方面，新兴市场具有高营运杠杆的特性，当全球通膨与经济回升的同时，新兴市场可望受益最大。



亚洲股／观察中国进出口贸易数据、印度动能

经济数据：关注中国进出口贸易、物价、货币供给、外国直接投资等3月份重要经济数据，日本将公布2月机器订单、印度将公布3月CPI数据，南韩央行将举行利率会议，预期将维持基准利率于1.25%不变。
印度央行4/6利率会议维持基准附买回利率于6.25%不变，但鉴于去年11月的换钞政策导致市场流动性大增，因此将附卖回利率由5.75%上调一码至6%，以回收市场过于充沛的流动性，并表示将持续透过各式工具组合回收市场流动性。

随着经济动能增温与通膨回升风险，印度央行在先前一次利率会议已宣示货币政策由宽松转为中性，而在本次会议后更可确认央行自2015年初启动的降息循环应已结束，年底前应会维持基准利率不变，后续若通膨压力增温则不排除于2018年有开始升息的可能性。

就投资前景而言，印度政府致力改革、经济以内需动能为主，相对不受国际贸易情势影响，整体长期成长动能看佳，惟印度股市创新高后，企业获利动能能否提升为后续推动股市续扬关键，短线关注4月中旬开始的上季财报与财测展望。



债市／观察美欧经济数据、新兴债吸金度

利率会议：加拿大(4/12，预期持平于0.5%)、巴西(4/12，预期降息四码至11.25%)、南韩(4/13，预期持平于1.25%)、智利(4/14，预期持平于3%)

经济数据：本周美国经济数据以4月密西根大学消费者信心指数、3月消费者物价指数、零售销售、新屋开工、营建许可为主，市场预估经济活动持续温和回升，消费者信心指数将维持高档；此外，4/12能源部将发布短期能源展望及原油库存数据，预期将牵动油市及能源股债表现，亦需留意联准会多位官员谈话。 欧洲地区则以工业生产、失业率、消费者物价指数为主。

根据EPFR统计截至4/5，新兴国家债券型基金单周再流入21.8亿美元，已连续10周流入。 摩根大通证券（4/4）统计新兴债市今年以来的资金流入已达229亿美元，并表示国际资金很可能会再增加于当地债市的配置，因此上修今年流入新兴市场债的资金至400~500亿美元（原估200亿美元），当地债中看好高殖利率的俄罗斯、巴西、哥伦比亚债，南非则因政治因素由加码降至中立建议。

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