进入2017年，长期美国国债与短期国债收益率之差明显收窄，收益率曲线趋平，反映出债券市场投资者对美国经济增长前景的潜在担忧。
图片来源：SPENCER PLATT/GETTY IMAGES
SAM GOLDFARB
华尔街日报 2017年 04月 03日 14:50
进入2017年，美国国债收益率曲线明显趋平，这令那些押注美国通胀回升、经济回暖的投资者感到担忧。
主要受美国经济和通胀前景驱动的长期美国国债收益率今年温和下跌，结束了去年11月份特朗普(Donald Trump)赢得美国大选之后的大幅上行势头。10年期美国国债收益率已从去年年底的2.446%降至2.396%。
与此同时，更多地受货币政策影响的短期国债收益率在今年有所上升，因美国联邦储备委员会（简称：美联储）官员已明确表示，他们预计今年余下时间内将继续上调联邦基金利率。
结果就是，10年期美国国债与2年期美国国债收益率之差收窄，上周三降至1.107个百分点，为美国大选结束以来的最低水平，不过上周五这一收益率之差小幅回升至1.138个百分点。
虽然与所有其他市场指标一样，收益率曲线受到投资者信心波动、经济数据和政治局势发展的影响，但收益率曲线趋平尤其受到全球投资者的关注，因为这可能成为经济增长放缓和高风险资产类别定价过高的早期信号。
Virtus Investment Partners固定收益关联公司Newfleet Asset Management的总裁兼首席投资长David Albrycht称，那些担心美国股市已经涨过头的投资者在今年第一季度注意到了这一情况，当时他们开始看到收益率曲线趋平的情况。道琼斯指数自3月1日创出21,115点的历史新高以来已累计下跌2%。
尽管美国第一季度经济数据喜忧参半，但许多投资者认为，造成收益率曲线趋平的原因是“特朗普交易”头寸遭平仓，此类交易押注特朗普承诺的减税和财政刺激措施得以实施，进而推动美国通胀和经济增速上升。
对于长期国债收益率走高以及收益率曲线趋陡的预期基于两大因素：首先，美国经济本身出现改善迹象；其次，特朗普政府承诺的减税、扩大基建支出和放松监管举措将进一步提振经济。
在第二季度伊始，这两大因素都还存在，但看似都没有以前强劲。
市场指标反映出了这种不确定性：垃圾级公司债较国债收益率的平均溢价上周四为3.81个百分点，高于3月2日触及的3.44个百分点，说明投资者认为此种债券风险上升。
甚至通常很少变动的投资级公司债也显示出疲软迹象，该类债券与美国国债的收益率之差自3月6日以来小幅上升0.06个百分点，达到1.17个百分点。
然而，许多分析师认为现在就严阵以待还为时尚早。NatWest Markets的宏观策略师Brian Daingerfield称，最近几年美国经济有几次都是开局疲软但后来逐渐升温，第一季度经济疲软在一定程度上可能是由于冬季气候温和抑制了公用事业领域的消费。 | 
狗仔卡
发表于 2017-4-3 02:51 PM
提升卡
置顶卡
沉默卡
喧嚣卡
变色卡
发表于 2017-4-3 03:46 PM
