Fed规画 美国QE研拟年底退场

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2017-04-03 03:09联合报 编译任中原／综合外电


美国联准会（Ｆed）官员正聚焦于缩减资产负债表策略，也就是规画量化宽松（ＱＥ）政策如何退场，可能在今年稍晚时宣布。 正在成型中的策略是今年内再升息两码，年底时暂停升息，开始将持有公债及其他证券规模缩小，然后评估市场反应，等明年再恢复升息。

全球主要央行实施的ＱＥ政策逼近尾声，预期联准会与欧洲央行（ＥＣＢ）都可能在今年底前对ＱＥ退场做出重大政策宣布，中国人民银行（央行）的干预汇市行动早已使资产缩小，明年时可能只剩日本央仍持续执行ＱＥ。 投资人必须赶紧调整投资心态以面对新的现实。

联准会曾先后三度实施ＱＥ，使本身的资产规模从不到一兆美元增加到目前的四点五兆美元，占国内生产毛额的比率也从百分之六上升到百分之廿三。

联准会曾多次表示有意缩减资产，作法之一就是当持有的证券到期后，不再把收回的本金投入市场。 一旦缩小资产，可能使长期利率上升。

这项策略是否及如何落实，将视经济表现是否符合联准会预期，及主席叶伦能否凝聚内部共识而定。 目前尚未做成决议。 纽约区联准银行总裁杜雷表示，「当我们决定让资产负债表正常化，可能会同时决定暂停升息一阵子」。

三月卅一日公布的二月个人消费支出（ＰＣＥ）整体平减指数达到百分之二点一，是近五年来首次超越百分之二的通膨目标。

官员密切观察的核心平减指数也达到百分之一点八，创五年来高点，而联准会之前预测今年底的水平为百分之一点九。 通膨上升显示经济体系的闲置产能正在缩小，也为联准会创造进一步升息及缩减资产的空间。

退场的细节仍在研拟中。 三月十四至十五日联准会召开会议时官员们曾讨论此项议题，偏向逐步减少再投资金额，而非骤然停止。 杜雷指出，目前「只是在进行仿真。 我们不会让市场认为联准会将进行大手笔行动」。

联准会内部经济学者已经开始纸上作业，可能的作法包括同时减缓对公债及房贷担保证券的再投资额，或先针对其中一项。 而联准会现在就对外沟通ＱＥ退场事宜的优点，在于预先消除联准会领导班子异动后可能引发的不确定性。



美通膨已达FED目标 数据源╱外电 制表╱赖昭颖



美、日、欧、英QE政策摘要　数据源：综合外电

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