美股牛市之下华尔街投行股票交易收入不升反降

源济

股票市场过去一年频创新高，但投行的股票交易业务却在下滑。根据货币监理署近期公布的数据，2016年美国银行业的股票交易收入较上年下降13%。

摩根士丹利总裁Colm Kelleher在3月底出席会议时称，客户交易量正在下滑，这是一个行业问题。 图片来源：PETE MAROVICH/BLOOMBERG NEWS
TELIS DEMOS
华尔街日报   2017年 03月 31日 12:48

股票市场在过去一年频创新高，但投行的股票交易业务却在下滑。

根据货币监理署(Office of the Comptroller of the Currency)近期公布的数据，2016年美国银行业的股票交易收入较上年下降13%。相比之下，受利率和货币产品提振，整体交易收入增长了9%。根据研究公司Coalition的数据，全球来看，2016年12家最大银行的股票交易收入下降13%，自2012年以来首次出现同比大幅下滑。

对许多华尔街银行来说，股票交易规模低于债券和外汇交易，但这块业务在2016年仍为美国前五大银行贡献了280亿美元收入，在总收入中的占比超过10%。

随着第一季度于本周结束，银行业人士表示，去年的疲软势头仍在持续。人们不禁要问，银行是否应该准备应对股票交易业务长期下降而非周期性下滑的局面。

摩根士丹利(Morgan Stanley, MS)总裁Colm Kelleher在3月底出席会议时称，客户交易量正在下滑，这是一个行业问题。他在比较摩根士丹利今年第一季度和去年第四季度的数据后表示，股票交易业务表现并不理想。

尽管去年6月英国退欧公投和11月美国大选后股市成交量增加且股指大幅波动，但股票交易收入加速下降。股市整体波动较小使得更多交易通过最便宜的电子手段执行，而不是通过银行交易员或更复杂也更贵的衍生品来执行。据与银行合作追踪行业趋势的Coalition称，去年全球股票衍生品交易收入减少21% 。

摩根士丹利和Oliver Wyman在最近的报告中估计，由于客户行为的改变且电子交易扮演的角色越来越大，大约有150亿美元预期股票交易收入落空。

他们还称，股市等规模最大、流动性最强的市场中大约有15%的佣金转移到了非银行机构。这些机构可以低廉成本执行标准交易，比如进出交易所交易基金。

当投资者愿意支付更多费用以便加快交易速度，或者以保证价格进行交易（出于对无法预计的价格波动的担忧）时，银行通常会赚取更多收入。但这种担忧已经下降。去年一整年欧美股市波动预期均下降，并在2017年进一步下降。

rightonmoney

acoust

Hutong9999