2017全球名家瞭望／黑天鹅飞舞 快推全球金融标准

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2017-01-26 01:36经济日报 编译汤淑君


■戴维斯

2008年金融海啸催生更严格的全球金融标准，以防金融危机如亚洲禽流感疫情般跨境蔓延。

具体成果是2009年20国集团（G20）决定成立的金融稳定委员会（FSB），成员包括G20国家以及巴塞尔等地的主要金融规则制定者，从原先由七大工业国（G7）主导扩大为涵盖更多会员国，希望全球银行体系增资能获得更强的政治支持。

这些变化产生一些成效。 例如，依据「巴塞尔协议III」，个别银行的法定资本要求提高一倍多，并改善资本质量，银行体系因此看来更安全了。

但迹象显示，近来世界各国对强化全球标准的承诺已经动摇。 美国与欧元区立场相左，英国和其他国家则居间观望。

美国一直敦促各国对银行的内部模型严加监控，并对银行内部模型能降低风险性资产的幅度设限。 欧洲方面则主张，欧盟的银行对企业放款的潜在风险较低，因为贷款给信评较高的大企业，低风险房贷占资产负债表的比重也较高。

巴塞尔委员会在去年11月圣地亚哥会议上没能同意一套解决办法，只好把球踢给央行总裁与金融监管首长委员会，让他们1月再试着解决问题。

但制定全球标准的前景愈来愈混沌不明。 自2008年全球金融海啸以来，许多国家虽公开支持拟定更严格的全球金融标准，却已采取其他措施保护自己的金融体系。

套用英国央行前总裁金恩的说法，雷曼兄弟（Lehman Brothers）等金融机构倒闭的案例显示，大型银行「活跃时是全球的，死亡时是各国的」。 换言之，当一家全球性的银行垮了，其营运所在国的监管当局必须收拾残局。 因此之故，如今「子行化」（subsidiarization）大行其道，要求以当地的资本、在当地成立子银行。 银行可在世界各地设立分行、由母公司资产负债表支持的时代，已走入历史。

眺望未来，可预见FSB和巴塞尔的两大要角另有其他优先事项要忙。 川普政府已表示，对外国纠葛和国际承诺持怀疑态度。 要使美国再度伟大，不太可能涉及热心促成在巴塞尔制定更干预本国金融业的规定。 主张废除2010年「托德-法兰克金融改革法」（Dodd-Frank Act）并支持提高杠杆比率的人士，期望订出「美国制」版本的银行监管法规，尽管这想法有其优点，却可能与现行巴塞尔架构格格不入。

欧洲面临其他顾虑，监管当局如今专注于因应英国脱离欧盟可能产生的影响。 「英脱」将改变伦敦与欧元区的关系，因此需要复杂的安排来处理这种新关系。 欧洲央行（ECB）的当务之急，必定是保全欧盟的银行业联盟，避免「英脱」和意大利银行业危机破坏其完整性。

在这种背景下，要继续把全球标准摆在首位，并确保各国持续支持推动新巴塞尔协议的过程，是一大挑战。 前墨西哥央行总裁、新任国际清算银行（BIS）总经理卡尔斯丹，以及将接替卡尼（现任英国央行总裁）出任FSB主席的人士，都将扮演关键角色。 巴塞尔委员会主席也即将换人，现任的瑞典籍主席英韦斯将于6月卸任。

这三个机构的新领导人必须尽力运用外交技巧，避开险恶的政治漩涡，引领世界航向全球金融标准。 失败的代价高昂。 假如各国对全球标准的承诺式微，长期而言，人人都将尝到苦果。 各国将各自为政，强行实施互不兼容的规定，这将降低资本使用效率，万一又爆发金融危机，金融体系也将变得更脆弱。

源济

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