市场关注美联储明年加息力度

源济

美联储在本周货币政策会议上加息几乎已是确定无疑的事情，无需再考虑何种因素会使美联储改变加息计划。相反，市场关心的是美联储明年的加息力度会有多大。

美联储将于周三结束为期两天的会议，会后将发布政策声明和经济预期，美联储主席耶伦将召开新闻发布会。 图片来源：BLOOMBERG NEWS
STEVEN RUSSOLILLO
华尔街日报  2016年 12月 13日 09:11

美国联邦储备委员会（简称：美联储）在本周货币政策会议上加息几乎已是确定无疑的事情，无需再考虑何种因素会使美联储改变加息计划。相反，市场关心的是美联储明年的加息力度会有多大。

直到上个月，这个问题几乎还是令人难以猜测。但特朗普(Donald Trump)胜选以来股票、债券收益率和大宗商品价格超乎寻常的上涨速度已经使局势发生了根本性改变。如今，若美联储明年加息步伐过慢，则可能被视为跟不上资产价格的上涨和经济增速加快的节奏。

美联储将于周三结束为期两天的会议，会后将发布政策声明和经济预期，美联储主席耶伦(Janet Yellen)还将召开新闻发布会。美联储所谓的点阵图将透露美联储明年加息步伐的信号。该点阵图显示美联储官员对短期和长期利率的预期。

过去几年的情况是这样的：美联储官员对加息的态度比市场更乐观。之后，在公布了疲软的经济数据后，美联储会下调预期。

目前，投资者和交易员用于押注美联储政策的联邦基金利率期货预计，到明年年底，联邦基金利率将达到1.05%，恰好位于美联储官员给出的1.125%的预期中值附近。联邦基金利率周一报0.41%。

美国的经济状况预示利率应该更高。美国4.6%的失业率已经降至九年低点。消费者信心指数已升至多年高点。美国公司看来终于准备扩大资本支出了，这应该会提振美国经济的增速。美国第三季度国内生产总值(GDP)增长3.2%，为两年多来最快增速。

最具说服力的可能是通胀正在增强。油价目前已较2月份低点上涨超过一倍，近期更多产油国同意减产是油价的最新提振因素。长期以来令通胀承压的油价问题最终已成为历史。

通胀升高在市场中得到了反映。这个夏季，10年期美国国债收益率已从历史低点上升了超过一个百分点，周一升至2.5%以上，这是自2014年9月以来的首次。

随着投资者预计特朗普政府将减税、推出更多财政刺激政策以及放宽监管限制，风险资产已走高。在耶伦发表讲话时，道琼斯指数可能会涨至20000点。今年该指数累计上涨了超过13%。

美联储保持谨慎是有据可循的。核心通胀率几乎没有变化，能源价格仍然很低。只不过在去年同期还要低得多。美联储将观望经济增长是否会在明年初延续最近的放缓态势。

过去八年来通过三轮量化宽松和仅仅一次加息，美联储治理下的美国经济实现了艰难增长。美联储不可能宣布这个时代已结束，但美联储或许会释放出一两个信号、认同世界已经发生了改变。

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