未来一周 国际市场展望

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2016-11-27 14:11联合晚报 本报讯


欧美股市／观察意大利宪改公投、美国非农就业报告


经济数据：美国聚焦11月非农业就业报告，市场预估非农就业人口将成长18万人，平均时薪年增率持平于2.8%，有望维持稳健成长进而支持联准会于12月份会议升息，另有11月ISM 制造业指数及第三季GDP修正值等数据将公布；欧洲留意欧洲央行德拉吉谈话及欧元区消费者信心指数等。

12/4意大利宪政改革公投: 德意志银行(11/11)预估不通过的机率有60%，若现任总理伦齐因此而下台，由总统指派伦齐所属的民主党(PD)筹组新内阁，重新修改选举法后、明年中再举行选举，预期明年初之前欧股可能修正4%，但若因党派纷争无法顺利筹组新政府，而须于明年第一季举行大选，五星运动党胜出的机率升高，欧股潜在跌幅恐达一成。瑞士信贷认为12/4公投结果可能牵动市场波动，但即使结果为反对，也不至于造成系统风险，意大利公债跟德国公债间的利差可能扩大，欧洲央行购债计画将提供下档保护，意大利银行可能需要政府注资或内部纾困。

新兴股市／观察巴西利率会议、美元指数


BTG Pactual银行(11/22)表示，巴西十年期公债的实质殖利率还高达6.3%，而拉美其它国家的实质利率仅2~4%，如果巴西继续进行政经改革，公债殖利率的溢价将会消除，使得巴西利率有下滑超过300个基本点的空间。另外，巴西相对于墨西哥与美国有较低的曝险，对美国的出口仅占1.3%的GDP，低于墨西哥的36%，而且巴西的外资直接投资一直稳定在600亿美元之上，不受先前经济疲软的影响，且经常帐赤字也降至1.3%的GDP。虽然巴西股市本益比目前看来偏高，但在企业获利回升下，以2017或2018年计算的本益比将会大幅下滑。

亚洲股市／观察中国经济数据、印度GDP

经济数据：本周下半段适逢月初，经济数据留意中国11月制造业/非制造业PMI指数，其中在制造业指数部分，依据彭博信息对分析师所作调查显示，将由10月的51.2微幅放缓至51.0，但仍维持在扩张点之上，韩国将公布11月进出口贸易数据与印度公布第三季经济成长率数据。

中国经济前景评估：随著需求上升带动制造业活动回温，中国生产者物价指数年增率历经四年半的下滑后转为上扬(9月上扬0.1%、10月上扬1.2%)、摆脱通缩风险，此为中国经济持稳相当重要的指标，后续也将传导至消费者物价攀升，将进一步刺激需求升温、促使企业回补库存，官方也将持续透过推动基础建设计画与PPP，作为政策维稳的主要方式，预期2017年中国可望继续维持稳定的成长动能。

汇市／观察产油国限产协议

本周巴西央行(11/30)可能降息一码至13.75%。市场关注于石油输出国组织的限产协议，以及美国11月的就业报告，预估非农就业人口将新增18万人，平均时薪年增率持平于2.8%。此外，留意川普的新幕僚人选，以及欧洲央行总裁德拉吉将于欧洲议会发表有关欧洲经济现况与英国脱欧影响的评论。

富兰克林证券投顾表示，新兴国家货币短线跌势已过度，对于市场所担心之美国新总统贸易保护政策、联准会升息等议题多已过度反应。根据历史经验，美国升息和通膨上升期间，因为多为经济热络时期，其实有利于新兴国家货币表现，尤其川普上台后，较受欢迎的扩大基础建设支出，将有利于商品需求，继而可刺激商品生产国货币表现。

资料来源／富兰克林证券投顾

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