香港市场复苏势头或将终结

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港股大涨势头持续至本周，恒生指数一度成为今年亚洲涨幅最高的基准指数之一，年初至今上涨10%。此外，年初似乎要开始无止境下跌的房地产市场如今有望回归上一次高点。不过这些进展正显得脆弱。

2016年10月1日，香港燃放烟花庆祝中华人民共和国成立67周年。 图片来源：AGENCE FRANCE-PRESSE/GETTY IMAGES
GREGOR STUART HUNTER
华尔街日报  2016年 10月 13日 13:19

过去几个月来显著好转的香港市场开始显得动荡。

港股大涨势头持续至本周，恒生指数一度成为今年亚洲涨幅最高的基准指数之一，年初至今上涨10%。此外，年初似乎要开始无止境下跌的房地产市场如今有望回归上一次高点。

不过这些进展正显得脆弱。过去一个月恒生指数累计下跌2.9%，很大一部分跌幅发生在过去两日，即支撑股市的内地资本枯竭之际。经过本周的下跌，恒生指数年初至今仍上涨6.8%。

惠理集团(Value Partners)投资董事、研究部负责人Alan Wang表示，过去一两个月香港股市超涨，内地投资将持续追捧港股的预期支撑了股市。

过去几个月，香港股市因通过沪港通大举南下的内地投资而受到提振，沪港通是中国内地投资者进行海外投资为数不多的合法渠道之一。这些资金大部分流向香港的大型股。

国庆黄金周和重阳节假期之后，香港股市于周二恢复交易，但是中国内地对港股的投资步伐已经大幅放缓。

Wang称，其中一个原因是，中资银行H股股息比A股股息更为丰厚，一直以来对内地投资者构成强大吸引力，但是现在中资银行H股估值上涨，其吸引力也随之下降。

香港的房地产市场看上去也比内地房地产市场更为稳健，但仍有许多存在压力的迹象。上周香港政府以72.68亿港元的价格将位于九龙的一块土地出售给嘉里建设有限公司(Kerry Properties Ltd., 0683.HK, 简称：嘉里建设)，刷新三年来土地出售价格的记录。

和一年前香港楼市见顶时相比，如今形势发生了大逆转。当时楼市的需求因市场预期美联储可能加息而下降（美国加息将提高香港楼市的按揭贷款利率，因港元盯住美元），后来美联储于12月加息，房地产价格随之下跌。

中原地产(Centaline Property Agency)的销售数据显示，到市场动荡逐步消退时，香港二手房价较去年9月份达到的峰值大跌了13.3%。

但房价在3月份时触底，并从那时起已上涨8%。今年夏天香港出现了吸引潜在按揭购房者的热潮，销售中介驻守在热门道路上，购房者受廉价贷款前景的吸引而在售楼处前排起长龙。

开发商和房地产代理机构提供了相当于房产价值123%的贷款金额，高于适用于银行的按揭贷款存贷比上限。

麦格理证券集团(Macquarie Securities Group)的研究显示，作为回应，香港的银行积极下调按揭贷款利率，当前的按揭贷款利率水平已经低于美联储开始加息时。该报告还称，开发商提供的贷款方案应可促使其获得更高的销售额。

评级机构并不认为这是一个好主意。穆迪投资者服务公司(Moody's Investors Service)的分析师在本月的研究报告中写道，鉴于市场已现复苏势头，利用此类促销手段来吸引买家的做法可能降温。

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