主要市场步调一致值得担忧

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股票、债券、石油和黄金价格均有望实现自2010年以来的首次年度上涨，这是主要市场走势比以往更加步调一致的最新体现。然而，这一趋势引发了有关同步走高的市场也会同步下降的担忧。

华尔街日报  AARON KURILOFF
2016年 10月 10日 15:04

股票、债券、石油和黄金价格均有望实现自2010年以来的首次年度上涨，这是主要市场走势比以往更加步调一致的最新体现。

然而，这一趋势引发了有关同步走高的市场也会同步下降的担忧。鉴于派息类股票、政府债券、黄金和低波动性基金的涨势已开始逆转，最近几周投资者一直在规避今年的一些最热门交易。

分析师和基金经理将上述主要市场的回落归因于投资者在市场大涨后获利了结、美国可能在今年年底前加息以及资金轮动进入风险较高的资产。此前，风险较高的资产在投资流入的提振下走高；在人们对未来感到担忧并寻求收益时此类投资往往表现良好。

市场在高估值时期步调一致使得一些投资者担心，市场人气的转变可能引发一连串损失。

今年的赢家属于低收益率环境的最大受益者。

今年上半年，标普500指数成分股中的公用事业股上涨了21%。不过，截至上周五，该类股已连续11个交易日下跌，据FactSet的数据，创1990年以来最长连跌纪录；该类股第三季度下挫6.7%。10年期美国国债遭抛售。今年上半年10年期美国国债价格上涨，收益率降至1.492%；上周五收益率为1.734%。

iShares Edge MSCI Minimum Volatility USA交易所交易基金(ETF)今年前两个季度攀升11%，第三季度下滑了1.7%；该ETF力争取得比大盘低的波动幅度。金价在今年上半年高涨25%之后，上周二创下近三年来最大单日跌幅。

KBW Inc.的股票交易主管格兰特(R.J. Grant)表示，当交易的单边倾向过于严重时，通常会出现一段短时间的猛烈平仓。

由于投资者现在预计美国联邦储备委员会（简称：美联储）会在12月加息，一些投资者押注市场会出现进一步的抛售。加息令债券更具吸引力，从而会降低股息的吸引力，而经济增长令美元走强，从而对金价和银价造成冲击。

不过回归常态的过程可能是痛苦的。美银美林(Bank of America Merrill Lynch)的分析师上个月警告称，在收益率处于低位、通胀缓慢回升之际，仍有可能出现“债券冲击”。包括格罗斯(Bill Gross)、冈拉克(Jeffrey Gundlach)在内的投资者一直警告，可能出现持续数月的债券和股票抛售行情。

一些投资者已欣然接受了市场近期的投资热点转换，他们表示，资金流向金融股等风险更高的资产表明此轮股市的整体涨势可能进一步延续。