法国兴业银行示警 4只「黑天鹅」现踪

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2016-06-01 03:07 经济日报 编译任中原／综合外电



全球经济的黑天鹅与白天鹅 图／经济日报提供

法国兴业银行警告，全球经济出现四只「黑天鹅」，使经济成长仍趋下降。这些风险因素包括全球成长大幅减弱、对美国联准会（Fed）升息步调的预期突然转变，中国经济「硬着陆」，及欧洲的政治不确定对成长造成更大的拖累。
兴业银行在季报中指出，第一只「黑天鹅」是中国经济硬着陆。兴业银行预测今年中国经济成长6.5%，与市场共识相符。

兴业的分析师团队强调，「中国发生政策错误的可能性仍大，尤其是目前房地产市场又在制造新的泡沫」，中国当局已经体认到、并着手处理庞大的不良贷款，这为经济成长带来下行风险。一旦成长减缓的速度比预期更快，将对全球经济造成重大冲击。

第二只是欧洲政治方向不确定，而政策的不确定性将进一步拖累经济成长。该行预测欧元区今年经济成长1.9%。

兴业银行指出，未来几季政治事件将层出不穷，结果出乎意料的风险甚高。先是6月21日德国宪法法庭将对欧洲央行采取的「货币直接交易（OMT）」措施做出判决，接下来是23日的英国公投，26日的西班牙大选，10月的意大利公投；2017年法、德、荷兰，甚至意大利都将选举。

第三只「黑天鹅」是市场对Fed升息的预期反应过当。目前市场预期Fed将于6月或7月升息，但兴业银行预料要到12月才会升，明年将升息三次；「如果Fed传出的讯息太度偏『鹰派』，市场可能会反应失当；如果太过『鸽派』，但通膨数据却偏高，且劳动市场更加紧俏，又会使债市不安」。

兴业预测日银将维持现行的宽松政策，欧洲央行的量化宽松政策将于2017年3月到12月间开始退场。英格兰银行将不会升息。

第四只「黑天鹅」则是全球发生衰退的机率虽下降，但经济成长远低于预期，仍是重大的风险之一。

兴业银行也指出三只有利于成长的「白天鹅」，包括日本及欧元区投资激增、各国财政政策更宽松与加速结构改革，但出现的机率都不到的20%。

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