在美上市中概股私有化交易仍有希望

源济

华尔街日报  2016年 05月 19日 14:08
在美上市中概股私有化交易仍有希望


Jin Lee/Bloomberg News
2010年当当网在纽约证券交易所上市，当当网CEO李国庆和当当网董事长俞渝。

当当网(E-Commerce China Dangdang Inc., DANG)董事长及其丈夫、也就是当当网首席执行长周二将他们对该公司的私有化提议报价下调了17%，不过该公司股东还是感到高兴，其他涉及私有化的在美上市中资公司的投资者也应有同样的心态。

当当网董事长及首席执行长给出的理由是，公司业务表现恶化、市场动荡以及中国经济放缓，但更加主要的原因是，他们可以下调报价。此前由于中国证监会似乎关上了中概股公司回归估值普遍更高的中国内地股市上市的大门，导致当当网及其他几家涉及类似私有化交易的公司股价大幅下挫。

不过，中概股公司回归A股市场之门可能并未完全关闭。中国证监会的担忧是这些公司在中国内地上市时会以过高的价格向投资者发售股票。

要避免这一点，同时仍要确保回归A股市场的操作具有价值，就限制了这些在美上市中资公司的私有化的价格。实际情况也确实如此，中概股股价最近的下挫使得许多个股的估值已降至较为合适的水平，这就为其主要股东提供了从退市-重新上市过程中获利的充裕空间。

例如，在线互动音乐公司欢聚时代(YY Inc., YY)的市盈率仅为15倍，较该公司投资者财团初步私有化提议的报价低34%。数据中心服务供应商世纪互联数据中心有限公司(21ViaNet Group Inc., VNET)的股价较该公司私有化财团的报价低35%，该财团中包括软件开发商金山软件(Kingsoft)和中国国有企业紫光集团有限公司(Tsinghua Unigroup)。紫光集团去年拟以230亿美元收购美国存储芯片生产商美光科技公司(Micron Technology Inc., MU)的提议以失败告终。

对于这些准备私有化的中概股而言，买家无疑会利用这个机会压低私有化价格。这些公司的股东可能无法获得最初预想的高回报，但他们手中至少还握有一份买家给出的收购报价。

Jacky Wong

Hutong9999

acoust