A股融券悄然回归 中国政府底气增强

源济

华尔街日报  2016年 03月 25日 09:11
A股融券悄然回归 中国政府底气增强


图片来源：Qilai Shen/Bloomberg News
中国政府释放对市场信心增强的信号。

一些中资券商正在悄然恢复融券业务，即允许投资者通过押注股票下跌而获利。这是去年夏天股市惨烈暴跌和交易整顿之后中国股市可能恢复正常的一个新迹象。

在周三晚间发布的公告中，平安证券(Ping An Securities)宣布将恢复去年7月初以来一直暂停的融券业务。这家总部设在深圳的中型券商是不到一周的时间内第二家、也是不到一个月的时间内第三家宣布恢复融券的券商。融券是指做空者借入股票卖出，押注股票下跌，然后以更低的价格买入并获利。

同样恢复的还有融资业务。上周，中国证券监管部门事实上对融资买股进一步敞开了大门；融资业务是去年夏天股市暴跌以来另一项受到抑制的活动。在去年6月中旬至8月底的大跌中，中国股市市值蒸发了45%。

如今，中国正逐步放开一度令股市雪上加霜的融资融券业务，市场普遍认为，这是中国政府对股市回暖信心增强的信号。

精品投行香颂资本(Chanson & Co.)执行董事沈萌说，最新的进展表明，政府认为股市已经度过了过分悲观或恐慌的阶段。他说，这是信心的体现。

尽管证券监管机构从未禁止融资融券，但却明确表达过对两者的不赞成，并且不鼓励券商和投资者参与那些在他们看来会给市场带来压力的交易。在夏季股灾最严重的时候，中国政府部门和官方媒体曾将卖空行为称作“恶意”做空。

一些券商私下表示，在幕后，中国监管机构要求券商和大公司支持市场。

多家券商暂停了融券业务，并承诺不减持公司股票。许多上市公司的大股东也做出了类似的不减持承诺。

从一定程度看，最近融券业务的公开恢复象征意义大于实际意义。自从2010年与融资业务一起推出后，融券业务就面临投资者可借出标的股票数量有限等障碍。在沪深两市上市的2,827只股票中，只有910只成为融券标的股。

即便是在去年6月份的高点，融券交易规模也只有人民币6,397亿元（合983.2亿美元），只占总体股票交易规模的很小一部分，当月的股票交易总规模达到人民币36.5万亿元。去年6月份开始的股灾以及官方的态度导致融券业务大幅萎缩。本月截至周三，融券余额总计人民币27亿元。在交易天数因春节假期而减少的2月份，融券余额仅为人民币18亿元；1月份为人民币26亿元。

据Wind咨询(WIND Info.)数据，上个月约有35家券商进行了融券操作，其中大部分是中小型券商。中型券商方正证券(Founder Securities)和中泰证券(Zhongtai Securities)分别在2月24日和3月17日公布了融券操作的即期回报。

沈萌还指出，官方悄然放行两融交易或许还意味着，有关部门有意驱散外国投资者对于中国政府不再致力于改革的担忧，特别是在有关部门上个月搁置了外界强烈预期的一项股票上市机制改革之后。

上周，中国证券金融股份有限公司(China Securities Finance Corp., 简称：中证金融公司)宣布恢复几个期限品种的转融资业务并下调转融资费率。中证金融公司是一家国有机构，负责为券商的两融操作提供转融通服务。

沪深两市两融余额过去一周小幅上升。自5月份达到逾人民币2万亿元的峰值以来，两融余额已大幅下降。

投资者表示，这也可能是一个信号，表明中国政府支持股市近期的上涨，而且有意鼓励市场出现更可持续的反弹。截至周四收盘，上证综指今年仍累计下跌近16%，但过去10个交易日中已有八个交易日上扬。

Shen Hong

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