彭博信息专栏／总体经济理论一到日本…全失灵

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2016-03-14 04:05 经济日报 史密斯（Noah Smith）


总体经济理论其实不真的管用，与理论相反的例证层出不穷，能够得到实际数据验证的理论少之又少。在总体经济学中，所选择的模型通常是在「很糟」及「比较不糟」之间。

多数总体经济理论只要拿到日本，都很容易进行检验。日本有好几个不寻常的特性，包括人口萎缩、劳动市场无效率、经济与其它国家不同调，及愿意实施激烈经济实验的政府。拿一些能解释美国经济的理论来检验日本经济，常会发现这些理论统统失败。

例如「可贷基金理论」指出，政府借入巨额资金时，会推升利率。这很合逻辑，因为利率就是借钱的价格，而信用需求增加时就应推升价格（利率）。

但日本政府的赤字及借入金额从1990年开始暴增以来，利率却一直偏低，且不升反降。

再看新凯因斯学派的「菲力普曲线」。这项理论说明通膨与产出缺口之间的关系－当大家都有工作时，假定企业争取劳工，将使工资及物价上升，从而拉高通膨。但安倍内阁从2012年主政以来，日本的劳动参与率已升抵空前高点；妇女大量进入职场，失业率剧降到3%。但通膨率一度上升后，又再度回降。就业市场紧俏并未使物价上升，使新凯因斯学派的理论无法解释日本为何通膨偏低。

傅利曼教授的「货币需求理论」也在日本大出问题。依据这项理论，货币供给增加将会推升通膨，但日本的M2货币供给一直稳定增加，通膨却拉不起来，这是因为民众花钱的速度减缓。

以上都是主流的经济理论。但一些「异端」理论又如何？例如「凡登定律」的基本构想是充分就业将使生产力成长率提高，还得到历史资料的支持。但日本2014年初以来，几乎所有人都有工作，生产力反而下降。

桑默斯教授的「持续停滞」理论又如何？这个理论的基础是需求长期不足，却很难摆平日本超高且不断上升的就业率。新费雪主义似乎较能解释日本的情况，即低利率如果持续够久，会使通膨不升反降。日本近年的经验符合此种说法。

日本提供明确而客观的教训，证明总体经济理论很难、很难得到正确的结果。但若总体经济学家始终将日本视为一项特例，那我们也很难相信经济理论能预测西方经济的未来。

（作者Noah Smith是彭博信息专栏作家／编译任中原）

源济

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这就是日本的奇葩之处