齐摩曼掌管避险基金 绩效胜大咖

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2016-02-22 04:45 经济日报 编译 廖玉玲


艾克曼（Bill Ackman）和安霍恩（David Einhorn）是避险基金业有头有脸的大咖，但他们去年让投资人赔了至少20%。耶鲁大学校产基金操盘人史文森（David Swensen）押注波士顿一家没没无闻的避险基金Bracebridge，却让他赚了钱。

齐摩曼（Nancy Zimmerman）掌管的Bracebridge资本公司，四年前管理的资产规模为58亿美元，至今已膨胀到103亿美元，而且从设立至今每年报酬率约为10%。Bracebridge也成了由女性操盘的避险基金中最大一家。

从2009年以来，Bracebridge只有八个月的报酬率为负，去年虽仅上涨2%，但已远高于业界平均的0.6%。人民币去年8月无预警贬值、欧洲政府公债大涨、油价持续探底，连艾克曼这些人都栽了跟头。

今年52岁的齐摩曼在芝加哥北部的城市出生长大，有一个姊姊。还在布朗大学念书时，暑假就到芝加哥衍生性金融商品交易公司OConnor & Associates打工。毕业后她继续在那里待了三年，派驻在芝加哥商品交易所，第一份工作是买进日圆选择权。

齐摩曼人脉很广，新泽西州前州长柯辛曾是她在高盛的顶头上司，她还有耶鲁大学校产基金这个大客户。柯辛回忆道，齐摩曼是个优秀的交易员，能吸引最顶尖的人与她共事。

Bracebridge的操作策略，通常是先买进他们认为便宜的公司债，同时也买进这些债券的信用违约交换，就算这些公司最后不幸破产了，他们还是可以从中获利。杠杆操作更能提高获利，但这种策略也未必总是有效。长期资本管理公司（LTCM）就是采用类似的投资策略，但在1998年俄罗斯爆发金融危机时，卢布重贬、政府偿债能力降低，信用评等也一路调降，最后LTCM只落得倒闭的下场。

Bracebridge当时正好也持有部分类似的资产，因此那年大亏26%，是公司史上最惨的一年。表现最突出的一年则是2009年，前一年的绩效才随金融海啸爆发而重挫18%，隔年就以35%的涨幅傲视同业。

齐摩曼把这些成就归功于她带领的100多名员工，「我非常荣幸能与来这里工作的同仁，他们非常专注、诚实、且乐于合作。」（取材自彭博信息）

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