金融时报：12大罪魁该为全球市场动荡负责 美国责任最大

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金融时报：12大罪魁该为全球市场动荡负责 美国责任最大

来源：观察者网综合
2016-02-14 14:45:40

当中国正沉浸在祥和的春节气氛中时，欧美市场上周又经历了一轮血腥屠杀，国际油价继续连连下挫；避险情绪的浪潮席卷全球股市，避险性质的资产黄金和美债价格走高、日元汇率飙升，拉动全球股市下滑介乎熊市边缘。

到底是什么导致了全球市场暴跌？英国《金融时报》2月14日刊登投资编辑约翰·奥瑟兹的文章称有12大罪魁祸首，还将他们比喻成经典小说《东方快车谋杀案》(Murder on the Orient Express)中排队将匕首刺入受害者的凶手，认为他们都该对近期的抛售潮负责。而在这12大罪魁祸首中，至少有一半与美国有点关系，而与中国有关的只占据了两个。

他指出，12大罪魁中与中国有关的有两点，一是中国A股在泡沫破裂后突然下跌，而监管部门试图遏止股市下跌，却没有成功，使人们从担忧转向震惊。今年以来A股再度受挫对所有人造成了损害。二是人民币被迫贬值也将是一件改变局势的事情。

约翰·奥瑟兹

约翰·奥瑟兹认为欧佩克拒绝减产使油价一路下落，虽然对消费者石油进口国是一个福音。但是，但是对其他所有人的短期影响是可怕的。而主权财富基金在很大程度上是用源自石油美元的财富建立的。油价下跌迫使主权财富基金开始出售所持投资中流动性最强、且可以获利的资产，比如日本或美国股票。因此也要对此轮抛售负责。

他还认为，美联储和美国经济也需要为抛售潮负责，美联储拖延了太久才开始加息，而加息时美国经济周期已接近尾声，而疲软的美国经济数据也让人担忧美国离经济衰退到底有多远。

约翰·奥瑟兹还称，美国企业盈利能力也受到怀疑，实际业绩糟糕得很。根据汤森路透(Thomson Reuters)最新估算，标准普尔500(S&P 500)成份股去年第四季度盈利下降4.1%。在企业本身纷纷发布悲观预测后，预计当前季度也会很糟糕，同时全年预测正被大幅调低。美国市场也在非理性繁荣中被严重高估。市场转向后，没什么人认为还有什么资产便宜得诱人，因此谁也不愿进场买入。

他表示，欧洲央行(ECB)、瑞典央行(Riksbank)和日本央行相继实行的负利率，使得市场认为央行准备牺牲银行业的利润，这导致了银行股遭到抛售，很多人相信：这些央行已经耗尽弹药——如果连负利率都没有用，他们还能做些什么？而与此同时，债券市场也发出了典型的经济衰退信号：收益率曲线扁平化——与以往相比，长期债券与短期债券的收益率之差小得多；历史上，这可能是经济衰退即将到来的最可靠指标。这加剧了人们的不安。

《多德-弗兰克法案》也被其认为是一个重要因素(即《多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法》Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act，它是在众议院与参议院分别通过的法案版本基础上整合而成的，被认为是20世纪30年代以来美国改革力度最大、影响最深远的金融监管改革——观察者网注)。这一金融危机爆发后出炉的监管措施，成功地劝阻了大型银行用储户的钱打赌，为债券和信贷做市。这降低了银行的风险，但剥夺了那些市场的流动性，这意味着一旦出现抛售，就可能难以找到买家，进而出现波动和可怕的下跌。

约翰·奥瑟兹还表示最后一个凶手是——每个普通人。他称普通人不满现状的感觉越来越强烈，美国大选可能选出社会主义者伯尼•桑德斯(Bernie Sanders)、金本位制信奉者特德·克鲁兹(Ted Cruz)、或是唐纳德·特朗普(Donald Trump)出任美国总统，英国可能投票决定退出欧盟，欧盟内部还存在种种民粹主义运动等都是这种不安的体现，虽然这种不安情有可原，但是它让资本市场不安。

约翰·奥瑟兹还指出，虽然叙利亚堪称数十年来世界最大的人道主义和地缘政治危、希腊股市是全球年度表现最糟糕的股市，但是他们与过去6个月回荡于世界市场的警报无关。

他最后在文中指出，虽然12大罪魁中未列入各国政府，但正是因为政府丝毫没有尝试推出积极财政政策，才迫使央行出面填补空白。他称：“既然目前货币政策似乎失去了效力，政界人士应该凝聚共识，拿出一些措施，比如对欧洲的银行进行资本重组，或者重建美国基础设施。”

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尽管中国春节休市 仍是此次全球暴跌的罪魁祸首

文章来源: 凤凰国际iMarkets
于 2016-02-13 20:29:19

日股在春节期间经历暴跌

春节期间，中国市场休市，欧美日股市都出现暴跌。然而，谈及此次春节暴跌，日媒仍然认为中国是此次暴跌的罪魁祸首。

哪怕没有A股剧烈波动，哪怕中国央行没有调整人民币中间价，哪怕在岸人民币和股市债市全部休市，中国的“存在感”并没有因为春节假期而减弱。所谓“哥不在江湖，但江湖仍然有哥的传说”。

以下为日本经济新闻全文：

中国是经济风险的源头（日经中文网绘制）

据日本经济新闻报道，春节期间美日欧股市出现了剧烈波动，2月12日东京股市日经平均指数大幅连续下跌，时隔约1年零4个月跌破了1万5000点。市场上不断扩散的疑神疑鬼的源头是，在看不到实际情况的状态下日趋显示出经济减速感的中国。

不安扩大至资源型国家，甚至开始波及此前表现坚挺的德国和美国。投资资金担心在冲击浮出水面之际，找不到吸收冲击的增长引擎。

欧洲大型金融机构瑞银集团(UBS)进入2月后，将美国今年的实际增长率预测从2.8％大幅下调至1.5％。美国去年12月启动了约9年以来首次加息，刚刚给人以经济复苏的印象。

UBS的预测犹如代言了世界市场心理。在华尔街，美国经济衰退的可能性开始被公然谈论。

美国的异变也是世界范围内不断增加的不透明因素的镜子。尤其是此前一直在“爆买”石油、煤炭和铁矿石等的中国弥漫着犹如黑匣子的可怕之处。目前的全年增长率被认为是6％以上，但相信这一数字的市场相关人士不多。

从产能过剩、住宅降价、到银行不良债权风险等，中国面临的课题与1990年代以后日本“失去的20年”如出一辙。但是，日本在泡沫崩溃之前已积累了财富，同时完善了社会基础设施，最终得以渡过难关。而中国则将在缺乏积累的情况下迎来逆境。看不到下一步的不安心理导致投资者倾向于规避风险。

中国经济下滑将直接打击资源型国家的经济发展。委内瑞拉宣布了紧急事态，而巴西预计连续2年出现负增长。即使是作为发达国家的加拿大，中央银行也于1月宣布，将今年的增长率预期从去年10月发布的2.0％一口气下调至1.4％。

日本央行推出的负利率政策并未缓解市场的动揺。而在一直独自支撑欧洲经济的德国，德意志银行的经营恶化浮出水面。在出口方面与德国具有密切关系的中国经济的下行今后也将产生负面影响。

2008年雷曼危机以后，美国企业一直在提高收益对海外的依赖度。500家主要企业的近一半销售额来自外国。因预先押注美国加息而出现的美元升值将压低美国出口企业的收益，削弱设备投资意愿。原油价格跌破了每桶30美元，美国能源行业甚至出现了信用风险。在美国，股票之所以易于遭到抛售，是因为美国经济正遭受全面的逆风。

虽然股价一直暴跌，但日美欧和中国最近的经济增长率均维持了正增长。目前市场的关注焦点在于，此次的混乱是否属于匹敌2008年雷曼危机和2010年开始的欧洲债务危机的事态的前兆。

各国一直从危机中学习。由于监管的强化，美国金融机构的投机性交易遭到遏制。而欧洲建立了支持面临财政危机的国家的框架。此外，从历史上来看美国加息成为危机原因的新兴市场国家在过去15年里将外汇储备增加至11倍。

不过，虽然对策一直在加强，但却看不到称得上紧急状态下的“救生艇”的增长引擎。在发生亚洲金融[0.00%]危机的上世纪90年代末，美国因高科技热潮而一片沸腾，而在雷曼危机期间，中国推出了大规模的经济刺激对策。

市场关注增长引擎的缺乏。如果动荡的市场持续打击投资者、经营者和消费者的心理，无疑将侵蚀实体经济。