未来一周市场展望

ysc

2016-01-10 14:34 联合晚报 本报讯


欧美股市

观察美欧经济数据及美第四季企业财报

美国将公布12月零售销售 (预估将连三个月上扬)、同期工业生产及1月密西根大学消费者信心指数初值；另有联准会褐皮书、多位联准会官员将发表谈话，以及1/12美国总统欧巴马将发表国情咨文演说。

欧洲留意欧元1月Sentix投资者信心指数、12月工业生产、德国全年经济成长率及英国央行利率会议。英国央行预估将维持基本利率于0.5%不变。根据彭博信息 (1/7)，分析师预期，受到英国退出欧元区疑虑及通膨温和影响，英国央行升息时程可能延至11月。

1/11盘后起，美国铝业将开启2015年第四季财报季序幕，本周有摩根大通、花旗集团、英特尔等11家(2%)标准普尔500企业将公布财报。Factset(2015/12/31)统计标普500企业第四季获利预估衰退4.7%，以能源(-66.3%)及原物料类股(-25.1%)预估获利下滑幅度最大。

新兴股市

观察秘鲁利率会议、巴西失业率

富兰克林证券投顾表示，尽管财政深陷困境，巴西政府在去年12月30日宣布从2016年起调高基本工资11.67%，达到每个月880巴西币里拉，相当于227美元，此次基本工资的调幅大于预估的通货膨胀率10.57%。

由于基本工资的调升也同时影响退休金金额，势必使巴西政府的财政压力更为沈重。在巴西一般而言，退休年龄相较多数成熟国家早了近10年，使得巴西政府支付的退休金几乎相当于GDP的12%，该数值甚至高于富裕与高龄人的日本。

财政前景方面，巴西新任财政部长巴尔博萨拥有更多工党内部的政治支持，而且在罗塞芙总统无法再承受失去一位财长下，可能有更多的权限，他是否能够说服国会接受不受欢迎的金融交易税，是一个改革能力的观察指标。

经济学人预测，2016年巴西经济将衰退2.5%至3%，使得巴西经济今年又是充满挑战的一年。

亚洲股市

观察中国信贷与进出口贸易数据

经济数据留意中国社会融资与货币供给等信贷数据，以及进出口贸易数据，进出口部分，依据彭博信息对分析师所作调查显示，萎缩幅度将较11月数据小幅扩大。

此外，日本将公布11月机器订单与12月工具机订单，印度将公布12月CPI/WPI 等物价数据，韩国央行将举行利率会议，预估将维持基准利率于1.5%不变。

亚股投资策略建议：人民币汇率贬值与经济数据不佳，导致投资人对于中国经济前景的担忧挥之不去，然而经济放缓乃中国经济转型的必要之恶，且投资人也将焦点过度聚焦于制造业数据上而忽略其它数据的变化，例如中国官方公布的12 月服务业采购经理人指数，即由11月的53.6大幅攀升至54.4 ，持平于2014年8月份高点，显现出中国经济在制造业部门虽有所放缓，但服务业的热络发展也为中国经济转型提供一定程度的缓冲。

过去一周加剧中国市场波动的关键、新年度方才启动的熔断机制已喊停，本周陆股与亚股盘势则须观察人民币汇率能否止稳与中国官方政策动向。

债市

观察各国利率会议及美企业财报

利率会议：印尼 (1/13，预期持平于7.5%)、英国 (1/14，预期持平于0.5%)、波兰 (1/14，预期持平于1.5%)、韩国(1/14，预期持平于1.5%)

经济数据：美国将公布12月零售销售(预估将连三个月上扬)、同期工业生产及1月密西根大学消费者信心指数初值，另有联准会褐皮书及多位联准会官员将发表谈话，1/12美国总统欧巴马将发表国情咨文演说。欧洲留意欧元Sentix投资者信心指数、工业生产、德国全年经济成长率。

企业财报：1/11盘后起，美国铝业将开启2015年第四季财报季序幕。

汇市

观察联准会官员谈话及人民币走势

留意美国零售销售及联准会褐皮书，德国也将公布经济成长率。另外，联准会有多位官员将发表谈话，市场可能会针对下次联准会升息时间进行解读。在央行利率会议部分，英国、韩国、印尼央行均将召开利率会议。中金公司(1/7)认为，中国经济基本面稳健，人行未来也将加码稳定人民币，贬值空间并不大，预估人民币年底可能来到6.87元。

人民币贬值虽再度引发亚币竞贬之担忧，但亚币在过去一年的跌幅相对人民币来得大，许多货币评价面已遭低估，今年以来印尼盾、菲币及印度卢比仍相对抗跌，恐慌过后仍旧回归各国基本面，风险偏好升温有机会带动新兴亚洲货币表现。

ysc

2016-01-10 14:34 联合晚报 元大期货分析师 陈昱宏


上周全球风险事件频传，使得市场紧张情绪飙升，令避险需求持续堆砌成为金价上扬最主要的动能，同时施放鸽派信号弹的FOMC会议纪要，也令金价从强势美元的阴霾中稍获喘息，因而在上述利多的推动下，金价一路攻顶来到两周新高。

中东乱局、俄美关系及核弹威胁等地缘政治危机的升级，以及中国疲软数据点燃全球成长忧虑导致的股市急跌，提升了市场对于贵金属的避险性需求。沙特阿拉伯枪决了什叶派激进教士尼米尔，令中东地区教派冲突骤然升级；另一方面，俄国签署了新版的「国家安全战略」，首次将美国列为国家安全威胁之一，令两国关系降至新的冰点。

除此之外，朝鲜宣称首次氢弹测试成功进行，使得两韩关系急转直下。上述风险事件挑起了市场的避险神经，给予金价扬升的动能。与此同时，中国制造业PMI再次萎缩，服务业PMI亦创17个月新低，加上人民币暴跌，引发A股2度触发熔断休市，迫使中国证监会宣布自1/8日起暂停实施熔断制度，并导致了全球金融市场下风险遽增，恐慌指数(VIX)便大幅上升21.37%至24.99，带动黄金避险买盘持续涌入。

升息议题方面，美联储(Fed)12月会议纪要措辞偏向鸽派，也对金价构成支撑。纪要显示，虽然几乎所有委员都认为升息条件已经成熟，不过仍有一些官员表达了对通膨、强势美元及海外经济的担忧，认为12月升息并非箭在弦上；而根据芝加哥商品交易所(CME)的FedWatch工具预测，Fed接下来在6月升息的机率为65%，可能性高于3月，也支持了缓步升息的看法，给予金价支撑。

除了上述利多，全球最大黄金上市交易基金(ETF)-SPDR Gold Trust GLD黄金持仓量上升0.65%至645.13吨、美国造币厂金银币2015年销量大幅上升的基本面喜讯，都有助多方维持对于黄金偏好，因此整体而言，近期金价走势应是可以期待。

源济

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