美垃圾债下跌 股市敲警钟

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2015-12-08 02:58 经济日报 编译任中原／综合外电


美股指数报酬率 图／经济日报提供


由于美国联准会（Fed）即将开始升息，垃圾债市已出现警讯，低评等公司债殖利率已上升到金融海啸以来最高水平。垃圾债下跌通常是股市下跌的前兆。

分析师指出，当企业获利下降，负债比率升高，且利率上升时，对垃圾债相当不利，而一直有利可图的「信用周期」也可能就此终结；过去4周来交易型指数基金及共同基金从公司债市场流出的资金约33亿美元。

目前「投资级」公司债走势仍然平稳，平均殖利率比11月初微幅下降；但「垃圾级」债券却表现不佳。今年来能源类垃圾债下跌14%，重工业类下跌15%，制药类从9月以来已下跌8%。目前投资人仍买进餐厅、赌场等成长类垃圾债。

美银美林的数据显示，CCC级垃圾债价格跌到2013年来最低水平，6年期殖利率上升到16.69%。


美国高收益公司债倒债率 图／经济日报提供


标普机构指出，今年来美国公司债倒债共63件，比去年全年的60件更高。

纽约大学金融教授阿特曼指出，垃圾债倒债率已由去年的2.1%，上升到2.6%，预测明年可能急升到4.6%。垃圾债下跌通常预告股市将下跌，及经济将减缓，甚至预示经济衰退。

美国垃圾债券今年可能出现金融海啸以来首次的年度亏损，显示投资人对美国经济扩张的疑虑，而目前股市的荣景也只是在拖时间。

巴克莱银行指出，今年来高殖利率债券即使将利息计入，共下跌2%。华尔街担心垃圾债一旦下跌，通常预告经济将走下坡。

富国银行信用策略主管波瑞指出，第4季「股市与高殖利率债券的表现明显脱钩，这对经济是一大警讯」。

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