一周市场展望／欧美股市 聚焦年底消费动能及升息揣测

ysc

2015-11-15 15:36:41 联合晚报 本报讯


欧股：欧洲短线仍有来自边陲国家的政治风险，葡萄牙现任政府垮台显示欧盟撙节政策的挫败，葡萄牙总统可能会任命反撙节的社会党Costa为总理，或是由现任的Coelho作为看守内阁，明年可能将再重新举行大选，西班牙12/20全国选举也因加泰隆尼亚区的独立案而增添变量，可能会使欧股短线相对震荡。

美股：美国第三季GDP折合年率成长1.5%，主要受到企业库存下降的拖累，若扣除库存变化，经济增速为3%，此外，家庭开支持续为美国经济成长提供支撑，第三季度个人消费增长3.2%，仍维持稳健，根据彭博信息10月调查(10/20更新)，美国2015~2017年经济预估维持在2.5%以上稳健增长，民间消费将维持在2.5%~3.2%成长率。

新兴股市／巴西通膨、联准会升息预期与资源价格走势

目前新兴市场基本面尚有不少逆风，然而状况并不如市场预期的恶劣，一些产业部门的每股盈余预估值已经向上修正，同时政府刺激经济的力道也在加大当中，中国经济有机会在第四季反弹。虽然联准会升息议题再起，但新兴股汇市已跌深，能造成的利空有限，当市场信心略微好转即能看到反弹表现，现阶段相对看好新兴亚洲，因景气与获利动能有机会最先出现落底迹象。 受到投资人怀疑全球经济的动能，而且联准会升息的可能尚未消除，市场的不确定因素仍非常高，因此在投资方向上，优先建议布局在与国际情势较低连动的资产，可能会是相对安全的选择，如非商品国的边境市场(埃及、巴基斯坦、斯里兰卡等)、主攻利基市场与创新能量强的小型企业，或者是可以受惠到政策利多的韩国和印度中小型股。

亚洲股市／日本泰国GDP、印度物价数据、日银利率决策会议

本周亚洲国家经济数据较为清淡，留意日本将发布第三季经济成长率修正值，依据彭博信息对分析师所作调查显示，该数据将由-1.2%修正至-0.2%。日本央行将召开利率会议，预期本次仍将按兵不动维持宽松政策规模不变。此外，泰国将公布第三季GDP数据、印度将公布10月WPI。 富兰克林证券投顾认为，受到中国经济转型与亚洲以外的新兴市场需求不振影响，今年以来亚洲各国出口动能普遍呈现放缓趋势，连带抑制区域内投资与制造业活动发展，相较之下各国消费与服务业发展仍持续热络，尤其过去十五年来全球中产阶级增加人数有高达六成来自亚太地区，并贡献三成、约11.3兆美元的财富增值规模，亚洲区域正蓄积庞大的消费力道。

债市／利率会议、经济数据、企业财报

利率会议：匈牙利(11/17，预期持平于1.3%)、印尼(11/17，预期持平于7.5%)、南非(11/19，预期持平于6%)、日本(11/19，预期持平于0~0.1%) 。

经济数字：留意美国10月消费者物价指数、工业生产及新屋开工/营建许可之房市数据，另有多位联准会官员将发表谈话。欧元区则留意消费者物价指数及消费者信心指数。

新兴债市：根据EPFR，新兴国家债券型基金最近一周(截至11/11)净流出20亿美元，主要仍在反应投资人对联准会可能升息的担忧。

汇市／美欧经济数据及联准会利率会议记录

留意美、欧、英物价指数及美国房市数据，数码联准会官员及欧洲央行总裁德拉吉也将发表谈话，市场将聚焦联准会的利率会议记录结果，以判断12月升息的可能性。

富兰克林证券投顾表示，美国经济基本面强劲，利率正常化将是必要政策选项之一，对照可望加码宽松的欧元区及持续进行QE的日本，政策差异下可望支撑美元相对日圆及欧元强势，近期美国贸易数字虽不尽理想，但主要是全球需求不振所致，若其它国家需求可受惠宽松货币政策而转强，美国也将成为受惠者，美国经济预期将更能承受汇率升值，反观欧日官方均不乐见两国货币太过强劲而冲击出口，偏弱的货币应该还是现阶段决策者所乐见的，预期在利差及基本面差异下，美元兑欧元及日圆长线升值趋势不变。

资料来源：富兰克林证券投顾