债市大跌不一定是经济好 也可以是流动性差

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文 / 林建建 2015年06月03日 15:05:24  0

世界主要国债收益率创下年内新高，但并不只是因为世界经济出现了改善的迹象。流动性的缺失放大了债市波动。

美银美林的指数显示，本周二，主要国债的平均收益率上升至1.34%，创去年12月26日以来新高。算上已支付的利息，二季度国债价格已经下跌了2%。

为了刺激经济，欧洲央行和日本央行都在通过量化宽松（QE）购买创纪录高的国债。5月，欧洲央行赶在夏季假期来临之前加快了购债速度。美联储通过2008-2014年之间的购债项目也积累了接近纪录高位的债券。

央行这么做的结果：当德国10年期国债收益率接近于零时，投资者发起了疯狂的反击；流动性的缺乏放大了市场的波动。

Mizuho Asset Management基金经理Yusuke Ito告诉彭博新闻社，“这肯定是欧洲造成的。因为欧洲央行推出了QE，债市的流动性变得很差。在这种情况下，收益率很容易上蹿下跳。”

此外，日益严苛的金融监管也加剧了债市流动性紧张。规模1400亿美元的Diam Co.驻東京债券投资经理人Hajime Nagata表示，政府对债市参与者施加的监管也导致了市场流动性缺失。结果是，投资者手中的债券越来越少。

沃克尔法则和巴塞尔协议Ⅲ均要求银行减少对风险资产的交易活动和持仓。Nagata表示， 这些要求放大了债市的波动，“突然间，债券价格就下来了。”

截至东京时间上午11:28，十年期美国国债收益率为2.26%，较今年一月的低位1.64%显著回升。

十年期德国国债收益率也自4月 的低点0.05%回升至0.71%；日本同期国债收益率为0.46%，是一月时的两倍有余。十年期澳大利亚国债收益率近日也创下三周来的最大升幅。

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进入债市，可能不如站在旁边，睡个好觉。