本周全球财经要事看点

源济

《华尔街日报》2015年 01月 19日 15:33

周一
**16:15 瑞士2014年12月生产者价格指数(PPI)，进口价格指数**
（10月份PPI环比下降0.7%，同比下降2.1%，进口价格指数同比下降2.1%。）
--对于全球投资者而言，该数据一般来说并不是什么重大消息，我们之所以加入该数据，是因为瑞士央行上周放弃1欧元兑1.20瑞士法郎下限的决定导致瑞郎大幅攀升。瑞郎飙升只会加剧瑞士的通货紧缩趋势，而通缩趋势正是瑞士央行当初给欧元兑瑞郎设置下限的原因。PPI并没有消费者价格指数(CPI)那样重要，但鉴于该指数反映显著的通缩效应，瑞士央行将不得不开始考虑B计划。市场普遍传闻，为了让海外投资者不要购买瑞士法郎，瑞士央行将更加激进地使用负利率。瑞郎走强是导致通缩的原因之一。

美国：由于适逢马丁•路德•金日，金融市场休市，政府部门停止办公。

周二
**10:00 中国2014年12月份工业增加值**
（市场预期较上年同期上升7.5%；11月份较上年同期上升7.2%。）
**10:00 中国2014年第四季度国内生产总值(GDP)**
（市场预期较上年同期上升7.2%；第三季度较上年同期上升7.3%。）
**10:00 中国2014年12月份零售额**
（11月份较10月份上升0.89%，较上年同期上升11.7%。）
**10:00 中国2014年12月份固定资产投资**
（市场预期较上年同期上升15.7%；11月份较上年同期上升15.8%。）
--如果你对中国的近况、该国由投资拉动的繁荣以及随之出现的房地产泡沫以及结构失衡一无所知的话，你可能会纳闷为何全球会对中国经济如此担忧。其他任何国家若能实现与中国类似的预期增速都会欣喜若狂。不过，中国的增速在下降，而非上升，中国需要持续的强劲增长，才能实现从投资拉动的增长转向由消费支出拉动的增长。市场将结合这一背景来解读一直备受关注的GDP报告。不过，如果第四季度GDP增幅和预期相符，为7.2%，则可能不会引起全球的担忧。若GDP增速大大低于该数值，则市场可能会将其视为对全球增长的威胁。

**15:00 德国2014年12月PPI**
（预计环比下降0.4%，同比持平，11月份PPI同比下降1.4%，环比下降0.9%。）
--德国PPI降幅没有瑞士大，但仍提醒决策者应该要采取行动。PPI下降也是欧洲央行可能在本周宣布大规模量化宽松计划的原因之一。为了压低欧元，必须要采取量化宽松措施，而这也是瑞士央行被吓得放弃欧元兑瑞郎汇率下限的一个原因。

**16:00 台湾2014年12月份出口订单**
（预计同比增长1.75% ，11月份较上年同期增长6%。）
--台湾去年年初令人印象深刻的出口增长一直在放缓，但台湾仍是全球贸易趋势的一个风向标。出口增长放缓可能是因为，随着新iPhone 6订单的减少，台湾关键半导体行业的需求周期在放缓。

**18:00 德国ZEW 1月经济景气指标**
（预计现状指数为15，2014年12月为10；预计经济预期指数为40.3，2014年12月为34.9）。
--值得注意的是，在法国以及其他欧元区经济体的疲态促使欧洲央行本周可能推出量化宽松政策之际，德国投资者的信心却在复苏。德国央行官员是欧元区中最抵触量化宽松政策的官员。

**23:00 美国/英国官员讲话**
英国金融市场行为监管局(Financial Conduct Authority)首席执行长韦奕礼(Martin Wheatley)和美联储理事鲍威尔(Jerome Powell)将在美国智囊机构布鲁金斯学会(Brookings Institution)发表演讲。
--与会者将讨论有关改革伦敦银行同业拆息(Libor)的话题，在交易员操作Libor相关丑闻爆发后，Libor已经成为国际监管机构调查的重点，许多人也认为有必要用一个受监管程度更高的指标来取代Libor。不过人们也会关注鲍威尔就最近全球金融动荡对美联储政策前景和加息计划的影响发表的看法。

周三
**10:00 美国总统奥巴马(Obama)发表《国情咨文》**
预计总统将从过去一年的经济复苏中攫取尽可能多的政治资本。实际上，奥巴马预计将利用这项政治资本推动新的遗产和投资税，以便为中产阶级创造税收优惠。这并不是那种完全会获得共和党支持的提议，共和党目前控制着美国国会。和往常一样，《国情咨文》会有很多表现成分，但不一定会有很多能够产生可行性政策的内容。

**时间不详 日本央行政策决定**
由于日本央行在三个月前刚刚扩大了债券购买规模，因此该行再次做出调整的可能性不大。但由于日本经济仍很难实现增长，有传闻称日本央行将动用政策性工具进行修补，其中包括扩大一个旨在向放贷给企业的银行提供低息贷款的项目。

**17:30 英国央行货币政策委员会会议纪要**
英国央行在上次会议上以7比2的投票结果再次维持政策不变。问题是这七位委员中是否有人倾向于在未来几个月追随美联储的加息步伐，或者被金融风险以及英国通胀率迅速降低的情况所影响，而决定等待更长时间。

**20:00 美国抵押贷款银行家协会每周按揭申请调查**
（上周：综合指数49.1%，采购指数23.6%，再融资指数66.4%）。
--上周的涨幅为2008年秋季以来最高水平，但这种历史比较是不相关的，因为2008年楼市经历了数周连续的下跌，并且主要是危机中扭曲的政策举措带来的影响。该指数最近的上涨是一个有利得多的指标。虽然这种上涨无疑被季节性因素夸大了，本周可能会遭遇回调，但这些数据提供了有力的证据，表明最近利率的下跌以及劳动市场状况的改善将美国人重新带回了楼市。

**21:00 波兰12月份PPI**
（11月份PPI为-1.6%）
--波兰的通缩有两个来源，一个来自欧元区，另一个来自俄罗斯。

**21:30 12月份美国新屋开工及建筑许可数据**
（预计新屋开工数折合成年率增长1.4%，至104万套，11月份为下降1.6%；预计建筑许可数折合成年率增长1.0%，至103万个，11月份为下降5.2%。）
--抵押贷款发放增多是否开始提振新屋建造？若如此，这是对经济的又一个有利因素，因为该行业有很强的创造就业的能力。但冬季的季节性因素作用很强，原因是冬季的建筑施工活动减少，加之去年格外寒冷的冬季使调整出现失真，现在较难解读这些数据，难以发现明确的趋势迹象。

**23:00 加拿大央行利率公告**
--加拿大央行在四年半的时间里一直将隔夜利率维持在1%，它可以说是全球最无聊的央行之一。但情况开始变得有趣。加拿大曾经强劲的石油收入流因原油价格下跌而受到重创，而在全球金融危机后兑美元多年保持在平价或接近平价水平的加元大幅贬值。这将改变加拿大央行的游戏局面。这并非预示央行将很快调整利率，在加元走软相当于减税来弥补石油收入减少的情况下，也可以说平衡得以维系。实际上，这可能意味着当美联储加息时，加拿大央行将如预期的一样仍会很快效仿。即便如此，对加拿大央行来说，很明显形势已经发生了巨变。

**时间未知 世界经济论坛年度会议在瑞士达沃斯开幕**
--抛开赚钱的最佳方法是逆“达沃斯共识”而动的笑话不谈，很难忽视的一个事实是，今年这个全球精英出席的会议正值一个关键时刻。与会的政界人士、财政决策者、银行家、经济学家、科技人士、慈善家、媒体评论人士和社会名流将讨论很多问题：欧洲央行即将推出的震慑性的量化宽松、油价的暴跌、中国对全球大宗商品难以满足的需求的结束、美国今年加息可能带来的破坏性影响、瑞士央行决定取消欧元兑瑞郎汇率下限所带来的混乱。时不时地关注一下会上发言人的新闻。它们今年可能很重要。

**周四4:00 巴西央行货币政策决定**
--尽管大部分发达国家央行都在努力应对通缩威胁，巴西央行却难以摆脱通胀问题，即便是在基准利率为11.75%的情况下。在俄罗斯央行上个月被迫将基准利率上调至17%之前，巴西的利率属20国集团中最高之列。经济学家预计此次会议巴西央行还会加息。不过，实际上，这只是反映出巴西政治制度的失败。在政府解决通胀挂钩合同以及政治因素造成的财政过度扩张等结构性问题之前，通胀将继续。

周四
**20:45 欧洲央行货币政策公告**
**21:30 欧洲央行行长德拉吉(Mario Draghi )在货币政策公布后召开新闻发布会**
--这是一个非常非常重要的会议。无论欧洲央行就是否推出大规模主权债券购买计划（量化宽松计划）这个重要问题做出怎样的决定，都将给全球市场造成广泛的连锁反应。与是否购买主权债券的决定同样重要的是购债的规模和形式。媒体报道显示，相关方可能已达成让步，以安抚德国央行内部反对该计划的人士，购债将由各国央行进行，而不是由欧洲央行作为一个集体进行，这显然是为了不使欧洲央行为其他央行的损失承担责任。不过，如果计划就是这样，则对欧洲央行根本的欧元体系的可行性提出了质疑。欧元体系要求成员国在彼此的资产负债表中共享、清算集体损失及抵消后计算损失 额。欧元区本身的基础可能受到质疑。

**21:30 每周申请失业救济人数**
（预计每周申请失业救济人数为30万人，前一周为31.6万人。）
--上周首次申请失业救济的人数增至四个月高点。但经济学家对形势非常乐观。其他指标显示就业市场继续收紧。申请失业救济的人数最近增加可能是因为假日期间通常会出现的临时性波动。如果申请失业救济的人数仍未如预期的那样减少，外界的担忧可能升温，但普遍的观点是美国雇主不再裁员。

周五
**7:00 韩国2014年第四季度GDP初步数据**
（第三季度GDP环比增长0.9%，同比增长3.2%。）
--预计韩国经济已在去年第四季度放缓，而且可能会在2015年全年延续这一势头。这一点从韩国央行下调2015年全年经济预期的行动中就可以看出。但温和的经济增长数据掩盖了韩国CPI数据逼近通货紧缩水平以及韩国出口商出现数年来最差业绩的事实。韩国出口业之所以表现不佳，主要因中国经济增长放缓，同时也是因为智能手机制造商三星(Samsung)等韩国主要的消费品出口商正逐渐丧失市场份额。由于这种下滑并未过于强烈地体现在整体经济增速数据中，韩国央行一直不愿将基准利率从当前2%的纪录低点进一步下调。但如果经济放缓变得更加明显，韩国央行可能别无选择，只有将利率逐渐推向近零水平。

**9:45 汇丰中国1月份制造业采购经理人预览指数(PMI)**
（去年12月份PMI为49.1。）
--在刚刚获悉中国去年第四季度GDP初步数据之后，投资者迎来了最受关注的中国制造业活动指标之一。去年12月份的数据显示中国制造业活动明显萎缩，这一现象尤其令人担忧。这是否只是一个反常表现？全球投资者都希望1月份的数据能显示中国制造业已恢复更加强劲的增长。

**16:00 法国1月份PMI初值**
（预计1月份制造业PMI为48.0，去年12月份为47.5；预计1月份服务业PMI为50.7，12月份为50.6。）
**16:30 德国1月份PMI初值**
（预计1月份制造业PMI为51.7，12月份为51.2；预计1月份服务业PMI为52.5，12月份为52.1。）
**17:00 欧元区1月份PMI初值**
（预计1月份制造业PMI为51.0，12月份为50.6；预计1月份服务业PMI为51.9，12月份为51.4。）
--预期数据表明，经济学家们认为欧元区商业活动最近的下降周期正在触底。但要记住，50是经济活动萎缩与扩张的分界线。这些预期数据仍远低于与经济活动强劲增长相对应的水平。欧元区第二大经济体法国的经济前景仍尤为黯淡。

**23:00 美国12月份成屋销售数据。
（预计美国12月份成屋销量环比增长3.0%，折合成年率为508万套；11月份成屋销量下降6.1%。）
--这是显示利率下降以及就业状况好转是否会继续刺激住房购买活动的又一个指标。

Michael J. Casey