假日购物季的赢家与输家

源济

《华尔街日报》2014年 11月 26日 11:53

本周将迎来黑色星期五(Black Friday)，紧随其后的便是网络星期一(Cyber Monday)。伴随而来的是各种期盼，各种预测和铺天盖地的宣传。

全美零售商联合会(National Retail Federation)预计，今年此轮购物季的销售额将增长4.1%至6,169亿美元。去年销售额增长3.1%。分析师和策略师已经有一段时间没有像对此次假日购物季这样乐观了，这要感谢美国就业岗位的增加、房价的上涨、股市的走高以及低企的汽油价格。

不出意料的是，SPDR S&P Retail交易所交易基金(XRT)自10月份中旬以来已上涨逾14%，而同期大盘涨幅为10%。

Belus Capital Advisors首席股票策略师索齐(Brian Sozzi)说，消费者展示出的信心有所增强，或许会愿意在此次假日购物季挥霍一把，而汽油价格是一个重要原因。

但并非所有商家都能大赚一笔。定位青少年群体的零售品牌依然不受青睐，Abercrombie & Fitch等品牌始终难以重拾昔日的人气。

分析师们转而将希望寄托于运动服饰、电子产品和家用品牌，例如苹果公司、Williams-Sonoma和Deckers Outdoor。

在大型零售商中，Target Co.仍然人气颇高。沃尔玛连锁公司(Wal-Mart Stores Inc.)近来发布了强劲的第三季度财报，令投资者感到惊喜。

蒂芙尼(Tiffany & Co., TIF)表现依然出色。截至10月31日的第三财季同店销售额强于预期，周二股价涨至110.60美元纪录高位。

当季每股收益76美分，低于市场预期的77美分。但美国市场同店销售额增长11%，增速高于预期，抵消了亚洲市场下滑的不利影响。

蒂芙尼维持全年4.20-4.30美元的每股收益预期不变，但下调了全年销售预期。

蒂芙尼最新涨1.5%至106.61美元。基于2016年4.95美元的每股收益预期，蒂芙尼目前的预期市盈率为21.5倍，这说明每股收益在2015财年4.34美元的基础上增长了14%。

研究公司Telsey Advisory Group创始人Dana Telsey表示，总体来说第三财季蒂芙尼表现出色，继续看好该公司。北美市场仍非常强劲，时尚流行饰品业务（受新推出的Tiffany T系列推动）利润较高，消费者也非常接受，这是毛利润率高于预期的一个因素。

虽然最近零售业呈现复苏迹象，SPDR S&P Retail ETF今年迄今只涨了6.2%，而同期标普500指数上涨11.7%。

这就给节日销售带来更大压力，这已经是攸关零售业成败的关头。

去年最后两个月的节日销售占前一财年全年销售的近20%。算上1月份，这一比例升至27%。

吸引消费者的竞争是激烈的。很久之前在感恩节就依然开门营业的沃尔玛和百思买(Best Buy, BBY)今年决定提前进行节日促销来拉长假日消费季的狂欢。

他们还必须与在线零售巨头亚马逊(Amazon.com, AMZN)展开竞争。实际上根据Telsey的数据，今年在线零售额预计将增长20%。

然而消费者可能会观望等待，看随着购物季的进行是否会有更大力度的折扣和促销。Telsey称， 诞节前10天的销售额将占到整个购物季总体销售额的40%。

像往常一样，大屏幕电视可能会成为黑色星期五最受欢迎的促销商品。

同时iPhone 6的销售情况也会引发普遍关注。iPhone已经成为百思买销售额的一个推动力，然而一些分析师警告称这种推动可能不会持久。

当然还存在许多的潜在不利因素。如果今冬再现恶劣天气，零售商的美梦可能会破灭。而且如果油价开始上涨，家庭预算将会收紧，尤其是低收入家庭。

实际上，FBR分析师Dutch Fox警告称，目前围绕“低油价交易”的过于乐观的情绪已经影响了股市。

他说，他担心到1月份人们就会对股价过高感到不安。

他的建议是，他看好那些具备根本性因素可推动假日季业绩改善的公司，而非仅仅具有不切实际的乐观预期。

JOHANNA BENNETT

（本文译自《巴伦周刊》）