叶伦周末开讲 聚焦美国升息时机

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【联合晚报╱记者林韦伶／台北报导】
2014.08.21 03:26 pm

美国联准会会议纪录出炉，由于就业市场持续改善，可能让联准会提前升息，目前根据各主要券商与投资机构的预估，美国联准会升息时间点，可能落在明年6月或第三季；专家分析，由于市场对升息多有心理准备，预估到确定升息之时，市场波动也不会像过去那么大，预期股市与高收益债将受惠。

施罗德投信产品研究部协理王翰莹指出，先前施罗德预测的升息时间点在6月，较国际主要券商预估的7到9月时间点早，观察这次会议纪录，仍维持其预估不变。王翰莹分析，美国联准会从柏南克担任主席开始，就秉持信息透明的原则，认为市场对于升息已经有心理准备，就算升息的时间点确定，投资市场波动也不会向往常那样大。

日盛亚洲高收益债券基金经理人郑易芸表示，会议纪录显示对提前升息及加快货币政策正常化声浪增强，许多与会者认为若劳动力市场和通膨朝目标前进速度快于预期，可能提早撤出超宽松的货币政策。未来市场焦点转移至9月16日到17日之FOMC会议。

郑易芸分析，根据2004年的经验显示，升息前半年开始震荡，升息前一季开始下跌，升息前一月利空出尽展开上涨行情，各资产比较，因受殖利率上弹影响，影响最大的是无票息保护及长天期资产，影响最轻的是高收益公司债，亚高收本身为影响相对轻的资产类别。

柏瑞全球策略高收益债券基金经人林绍凯说，去年12月联准会宣布正式减码量化宽松政策以来，美国十年期公债殖利率成区间震荡走势，利率风险相对减缓。联准会主席叶伦宣布将维持长时间的宽松货币政策，市场普遍预期2015年前升息的可能性极低，有利全球景气持续扩张。

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【联合晚报╱】
2014.08.21 03:26 pm

国际新闻组/综合报导

美国联准会会议纪录显示，官员7月开利率政策会议时激辩是否应该提前升息，因就业市场持续改善，通膨也有升温迹象，但最终同意，在看到更多证据之前按兵不动。

会议纪录显示，对于何时应就快速下降的失业率，与逐渐上升的消费者物价做出反应，官员的辩论激烈。多数官员同意，失业率已显著下降，通膨不再处于低点；部分官员认为，联准会已可开始考虑收紧货币政策，但多数仍同意需要看到更多证据。

会议纪录说，「许多官员指出，经济数据若比预期更快达标，提前移除辅助性的货币政策可能成为更合适的作法」。多数官员也说，将参考经济复苏力道、劳动市场与通膨等指标，来调整首次升息的预估时点。

此外，联准会也有其它放不下的地方，包括美国经济第一季减缩，虽被视为暂时性现象，却对展望增添不确定性。其它如中东与乌克兰的地缘紧张情势、房市动能减弱，以及家庭收入增速缓慢等问题，也是关注焦点。

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【经济日报╱编译刘利贞／综合外电】
2014.08.21 04:26 am

市场似乎已将过去几周全球各地的动荡或疲弱的经济数据抛诸脑后，全心期待联准会（Fed）主席叶伦本周末在杰克森洞央行年会上的发言，并预料她将展现「完全鸽派」的态度，助美股再攀新高。

全球央行官员21到23日将齐聚怀俄明州风光明媚的杰克森洞，召开一年一度的政策研讨会。叶伦将于周五（22日）首次以Fed主席的身分在年会发表演说，她的讲题为「重新评估就业市场动力」。

花旗集团外汇策略师英格兰德说：「预期叶伦将在会中释出鸽派讯息的人占压倒性多数。」

过去七年来，每当Fed前主席柏南克在年会首日发表主题演说时，通常都会成为美股买进的讯号。从2007到2012年，标普500指数在当天平均上涨1.3%；2009年柏南克表示经济活动「趋于平稳」后，更涨了1.9%。

但英格兰德担心，期待愈高失望可能愈大。他说：「我们担心现在对鸽派讯息的期盼愈来愈高，届时叶伦的发言只要听来不像『完全鸽派』，就会让市场大失所望」。所谓「完全鸽派」意指给予货币刺激措施更多延展的空间。

他表示，若叶伦只是重申现状，「即使是经过修饰、显露乐观情绪的言论，都会被视为鹰派讯息，因为这代表央行逐渐接近达成目标、即将推动政策正常化。」

欧洲央行（ECB）总裁德拉基也将于22日发表演说。在同样面临成长缓慢、低利率环境与通膨率低落的大西洋两岸，预备何时开始升息将成为与会者瞩目的焦点。

目前叶伦受到来自通膨鹰派的压力，敦促她在10月结束量化宽松（QE）后尽快展开升息。但在叶伦上任至今，联邦公开市场操作委员会（FOMC）多数理事都保持至少要到明年下半年才会开始调高联邦资金利率的展望。