贝莱德：波动性成为最后的廉价资产类别

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贝莱德：波动性成为最后的廉价资产类别



2014年07月01日 17:19  新浪财经  


　　新浪财经讯 北京时间7月1日下午消息，美联储实施非传统货币政策已近六年，几乎每个资产类别都开始显得昂贵。由于现金没有收益、长期美债几乎跑不赢通胀，为寻求更好回报，投资者转而押注从高收益率债务到前沿市场股票的高风险资产。
　　上周，由恐慌指数VIX评估的美国股市波动性触及10.34，为2007年初以来最低水平，约为长期均值的半数。各个地区、各种资产类别均展示了类似的低波动性。

　　波动性为何如此之低？简单的回答是金融市场波动性主要受到信贷周期影响。当货币状况宽松时，意味着信贷即易获得又很廉价，市场波动性倾向于下降。当把股市波动性和高收益率息差等信贷市场状况指标相比较时，便可发现这种关联。以往来看，这种相关性达到近80% 。
　　今日，短期利率仍处于近零水平，实际短期利率为负，而公司则坐拥巨额现金。换句话说，信贷极易获得，这在息差中有所反应，目前处于7年低点的325个基点左右。信贷状况如此宽松，你会期待一个低波动性机制。
　　即使考虑到非常宽松的信贷环境，目前的波动性也显得太低，尤其是考虑到投资者正在忽视不断升高的地缘政治风险，包括可能导致油价飙升的伊拉克动荡局势。
　　对投资者来说，在今日的低收益投资市场，波动性确实显得是一种相对廉价的资产类别。近零利率持续、公司坐拥巨额资金，这或将使波动性在可见未来都保持在低于长期均值的水平，但要保持在当前水平则需要很多运气。如果市场波动性因意外调整而突升，寻求帮助保护投资组合表现的投资者或希望考虑购买波动性。(谷云)

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