狗仔卡
发表于 2014-4-25 06:17 AM
据华尔街见闻网站报导，苹果周四公布的季报表现好于预期。同时，苹果公布了1拆7的拆股方案。
拆股的原理很简单，原先投资者持有苹果100股股份。而在此次拆股之后，原先的100股变成700股。每股股价也在拆股过后变成了原先的七分之一。
那么苹果为什么要拆股？从官方的角度，拆股意味着公司希望“更多投资者享受公司发展带来的红利”。但对市场来说，拆股通常被认为是公司对业绩前景极有自信的做法。更多的投资者也意味着更多的买家和更多的资金，这本身对公司股票就是一重利好。
不过有些人仍对拆股不以为然。比如诺贝尔经济学奖获得者Merton Miller：
“所有人都能理解这是一个笑话——因为不论披萨有多少块或者是什么形状，都不会影响它的尺寸。”
“或者，如果你把口袋左边的钱放到右边，你也不会变富有。”
不过，一位叫David Ikenberry的教授则用他对拆股的研究，表明了不同的看法。
美国莱斯大学David Ikenberry测量的拆股的短期、长期效应。他的研究包含1975至1990年间所有1,275家公司拆股前后的股价状况，并与一组与以上公司规模相对应的一组公司对比。结果发现，一年后经拆股公司表现超同规模未拆股公司8%，三年后表现超16%。
而在2003年，David Ikenberry更新了他的研究。这次他搜集了1990至1997年进行过一拆二、一拆三以及一拆四的股票，结果与此前的研究在本质上相同——拆股公司一年后股价超未拆股公司8%，三年后超12%。
“虽然拆股看起来纯粹是粉饰，但却有充足的证据证明其与超额收益有关。”
那么超额收益是否来自于上文所说的“更多的买家和更多的资金”？David Ikenberry的研究显示，拆股后，这些个股的流动性多数未出现增长。
“我们检测了2,500家拆股公司，发现其流动性普遍在拆股后下滑。而且大型企业的流动性降幅往往超出小型企业，特别是纳斯达克的公司。不过我们检测了拆股行为的长期效应，结果显示大公司波动性降幅更快的情况仅是暂时的。”
当然，一些分析人士称，苹果拆股将有利于其入驻道琼斯工业平均指数。
由于道琼斯工业平均指数是以成分股股价计算，如果该公司每股股价过高，即不宜被纳入该指数。而在拆股过后，苹果每股股价仅剩下七十余美元。在道指下个季度的调权中，或可将苹果纳入道指。
那么进入道指对苹果有什么好处？由于美国存在大量指数型基金(ETF)，其资产配置基本按照指数权重确定，一旦苹果被纳入道指，那么各大道指基金势必纷纷增持苹果股票。
不过，分析人士称，纳入道指对苹果股价的影响力可能比较有限。名称显赫的SPDR道指ETF目前的资产仅仅为115.5亿美元，日成交量为650万股。对比SPDR标普500指数ETF 1572亿美元的资产和1.16亿股的日均成交量而言，看得出指数型基金对加入道指后的苹果资金面助力可能将比较有限。
同时，拆股后股价“过小”亦会成为弊病。由于拆股后每股股价仅有70余美元，其占道指权重将仅有3%。同样作为道指成分股的维萨股价在200余美元，占道指权重达到8%，市值却只有苹果的三分之一。在这种情况下，ETF对苹果的增持也将非常有限。
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发表于 2014-4-25 07:49 AM