彭博信息专栏／科技飙股重摔的警讯

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【经济日报╱黎索兹（Barry Ritholtz）】
2014.04.09 03:29 am


上个月，我们注意到几家知名的科技股股价崩跌。推特（Twitter）、LinkedIn、太阳能面板安装业者SolarCity、网络影音业者Netflix与特斯拉汽车等公司的股价历经大幅飙涨后，如今纷纷重挫。

这次回档反映诸多隐忧，象是去年炙手可热的市场恐怕无以为继，企业获利或许正接近高峰，说不定很快就会转而下滑。五年来的多头市场会不会后继无力？还是经济正失去动能？

无论如何，市场对科技飙股的风险胃纳显然已经减弱。如你所见，这些股票数月前还涨至高点，如今已大幅下跌。推特下跌42%，LinkedIn跌34%，SolarCity下跌33%，Netflix、脸书与特斯拉跌幅都超过两成。

请留意这些近期高点并非全都是历史新高，而是在今年2月或3月创下的高点。上述股票中，过去60天内股价未创历史新高的股票只有LinkedIn、推特与亚马逊。

不过也不是所有的科技股都被打趴。今年来走势稳定的股票都是老牌科技股，象是微软与思科。这些企业获利良好，体质成熟，股息收益率又高，他们的价值让投资人爱不释手。微软今年来上涨6.6%，2.8%的股息收益率也可能不受影响。思科也一样，股息收益率为3.4%，今年来截至上周五（4日）的涨幅为1.3%，甲骨文今年也上涨5.7%。

的确，回顾今年来的发展，我们发现一些股息收益率高且本益比 (或多或少)还算合理的个股，例如娇生、默沙东药厂、开拓重工、甲骨文、微软、惠普与联合科技。

那斯达克指数已从近期高点下跌约250点，然而这波下跌井然有序，而标准普尔500指数距离历史高点只差约35点。

如同我在三个多月前提到，股市已经很久没有出现10%的修正幅度。确实，如今已有500天都没有出现10%的修正。至于目前的卖压，多头市场已经长达五年，每一次的落袋为安最后都是在惩罚积极管理型的基金经理人。然而，我们似乎从高风险个股逐渐转向更为价值导向、高股息收益率的股票。科技飙股的重挫或许是告诉我们市场正进行重大转变。

我们仅是在消化去年的涨幅，还是有更重大的事情悄然进行中，仍有待商榷。市场也可能正在进入这波多头市场更成熟的阶段。观察科技飙股与体质成熟个股本周的交易，或许可看出端倪。

（作者是彭博专栏作家Barry Ritholtz／编译叶亭均）