【巴菲特避税秘笈】

NG_NM

巴菲特避税秘笈，为投资者支招

亿万富翁投资者、享有“股神”美誉的沃伦•巴菲特(Warren Buffett)是全球在金融领域斩获最多的亿万富翁。那么，他是如何做到的?他的成功可以复制吗?本文将从三个角度为你提供一些答案。   　　合理避税 　　巴菲特最有名的投资之一，是通过他的伯克谢尔哈撒韦公司于1973年用1060万美元收购华盛顿邮报集团10%的股份。当时巴菲特认为集团的资产净值是4亿美元。巴菲特入股之后，成为集团女主人凯瑟琳(格拉汉姆)的密友。由于股价便宜，巴菲特劝说盛顿邮报集团从市场回购(并注销)了40%的股份。这样巴菲特的股份的每股盈利大幅度上升。巴菲特曾经承诺会永远持有这个公司的股票，所以每股盈利上升对巴菲特有利。 　　到2013年，凯瑟琳早已去世。亚马逊的贝索斯以2.5亿美元从集团购买了华盛顿邮报。这样集团剩下来的资产叫格拉汉姆控股公司(Graham Holdings)，由凯瑟琳的儿子经营。既然凯瑟琳和华盛顿邮报都已经不在，巴菲特套现就成为现实。伯克谢尔哈撒韦公司此时持有的格拉汉姆控股公司的股份价值12亿美元。从一千万美元到12亿有超过99%的资产增值，需要交约38%的税。如何逃避这4个亿的税? 　　上个星期，2014年3月12日，巴菲特和格拉汉姆控股公司达成协议，通过换股安排以很低税率的实际结果退出格拉汉姆控股公司的股份。 　　美国税法第355条允许美国公司把自己的子公司分配给股东(相当于分红或配股)，只要条件允许，公司和股东都不需要额外交税。条件包括：(1)公司至少拥有超过80%的子公司的股权;(2)子公司不是为了避税而成立，必须包括已经经营至少5年的还在运营的资产，在股权易手后股东必须至少持有两年以上;(3)子公司的现金比例不高于子公司价值的三分之二;(4)公司必须把子公司一次性出让。 　　巴菲特和格拉汉姆控股公司上周达成的协议就包括了这样的安排。具体言之，格拉汉姆控股公司把三份资产装入一个新子公司：(1)价值4.59亿美元的伯克谢尔哈撒韦公司的股份(原来由格拉汉姆控股公司持有);(2)价值3.64亿美元的迈阿密电视台;(3)价值约2.67亿美元的现金。这样这个新子公司的价值是10.9亿美元。这个新公司100%的股权会转给伯克谢尔哈撒韦，作为交换，格拉汉姆控股公司收回价值12亿美元的自己公司的股份，即伯克谢尔哈撒韦退出。 　　这个股权交易安排的实际结果是：(1)伯克谢尔哈撒韦把价值12亿美元的格拉汉姆的股票卖出，收回价值10.9亿美元的资产。这样看起来好像亏了，赚的主要是税。由于原来的购买价格是一千万美元，从一千万到10.9亿的升值不用交税，这相当于把原来38%的税降到了9%。(2)伯克谢尔哈撒韦必须持有迈阿密电视台至少两年。(3)美国税务局没有收到税。 　　注意，如果伯克谢尔哈撒韦和格拉汉姆直接换股，双方都需要交资本增值税。通过建立新子公司然后分配的方法，由于美国税法第355条的规定，就合理避税了。

当时惘然

老狐狸。。。

fzfz

问题是如果伯克谢尔哈撒韦两年后把新子公司以10.9亿美元卖掉， 它还要交税吗？

NG_NM

fzfz 发表于 2014-3-29 12:37 PM
问题是如果伯克谢尔哈撒韦两年后把新子公司以10.9亿美元卖掉， 它还要交税吗？

我怎么能知道呀。我想他们不会卖公司，但可以使用公司的资金做任何事情。

jamesmith

fzfz 发表于 2014-3-29 12:37 PM
问题是如果伯克谢尔哈撒韦两年后把新子公司以10.9亿美元卖掉， 它还要交税吗？

这种swap的方法不是Warren首创, 之前就有CEO用过.
卖子公司是 asset sale 当然需要交税. Berkshire的策略一般都是长期持有, 应该不会卖. Berkshire 收购的benchmark 是起码有10% pretax return based on purchase price. Media 公司的margin本来就比较高, 还能通过depreciation减税, 10% 应该比较容易达到.
Graham 家族应该有自己的打算，Donald Graham也68岁了. 这个swap能拿回Berkshire持有的28%股权, 双赢!