皮雅瑟西经济预报 Fed服气

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【经济日报╱编译 简国帆】
2014.03.17 04:40 am



图／经济日报提供

皮雅瑟西（Monika Piazzesi）在波昂大学（Bonn）主修经济学、到国家统计学及行政经济学院（Ensae）旁听数学课时，找到了职涯的启发－对资产定价的概念着迷不已，这也成为她人生的转折点。如今这位史丹福经济学教授的研究，协助提供美国联准会（Fed）预测模型。

皮雅瑟西旁听的课程，是由传奇女数学家卡露伊（Nicole El Karoui）授课。皮雅瑟西说：「卡露伊拥有成功的职涯，也是个不可思议的演讲者，我上课时想：『这真的很酷，如果她能做到，那我也能』，她对我的影响很大。」

如今，45岁的皮雅瑟西也在做当时卡露伊所做的事：激励新世代（特别是女性）进入经济学领域。美国大学主修经济学的男学生比女学生多出近两倍。

皮雅瑟西说，学习必须带点兴奋感，但女性却总因某种原因，对经济学提不起劲。她办公室的整面墙上，挂满写满房市公式的白板。

皮雅瑟西1990年代开始做研究时，显示各种不同到期日利率期货价格的债券模型（又称利率期限结构），都不包含Fed货币政策对利率的影响方式，她觉得很奇怪。Fed的政策利率和美国公债殖利率紧密相关，Fed货币政策的影响层面甚至扩及利率、借款、放款、聘雇、投资和经济成长率等。

皮雅瑟西写博士论文时，在指导教授达菲的引导下，了解当时利率期限结构有瑕疵，便学著以创新的思考方式，整合利率期限结构与货币政策。创造引导货币政策规则的史丹福大学经济学家泰勒说，皮雅瑟西的方法影响了整个领域，因为这些方法更好用、也更精密。

皮雅瑟西认为，连结Fed政策和债市的架构，把短期利率当成并未指涉联邦资金利率的不特定随机过程，问题不在于短期利率是怎么设定的，而是这些利率是央行设定的。

美国经济学会（AEA）颁发Elaine Bennet奖给皮雅瑟西时说，她的研究已直接促使Fed改变预测模型。曾任Fed经济学家的芝加哥大学经济学教授卡许耶普说，皮雅瑟西是少数几个同时精通总体经济、个体经济和财务金融学的人，几乎没人能在这些领域间穿梭来回。

其实，皮雅瑟西已习于穿梭在不同的世界里。她在德国海德堡出生，父亲是意大利人、母亲是德国人，小时候在意大利长大，7岁才返回德国。

她一开始在波昂大学念语言，却意外上了个体经济课程，立刻深受吸引，发现思考世界的架构。她接著改变主修，并到法国Ensae当交换学生。

皮雅瑟西接著到史丹福大学念博士，她形容当地是个「聚焦于金融市场与总体经济」的令人兴奋之处。她当时参加读书会，在2011年诺贝尔经济学奖得主沙金特的指导下，展示自己的研究。她后来说，她被这个场合吓坏了，但也认为这些课程让她学到总体经济的多数知识。

皮雅瑟西的研究成果产生莫大影响力，根据圣路易联邦准备银行统计，她的研究共被引用逾1,100次，被引用次数高居前5%之列。她也作育无数英才，指导的学生分别进入Fed理事会、墨西哥央行和各大研究型大学。

尽管皮雅瑟西努力将更多女性带入经济研究领域，但女性人数仍远少于男性。但她仍认为，没有任何领域是「仅限男性」，虽然女性会有想要成家的「任期限制」，但仍不构成成为经济学家的阻碍。（取材自彭博信息）