全球股市 六大利空罩顶

ysc

【经济日报╱编译赖美君／道琼社十六日电】
2014.03.17 04:40 am

多项全球情势已使股市前景乌云笼罩：克里米亚危机似乎不会在短期内结束、中国经济减速的证据浮现、已开发市场超宽松货币政策大限将至，再加上美国企业获利成长减速、股票本益比过高，都暗示了市场可能修正。


俄罗斯意图染指克里米亚。
图／经济日报提供

1. 克里米亚危机。俄罗斯不只意图染指克里米亚，也觊觎有众多俄裔人口多的乌克兰东部。在德国、欧洲中部与东部仰赖俄罗斯天然气的情况下，西方的干预将有限。

2. 中国比俄罗斯更重要。中国需求是商品价格、资源生产国投资与零组件需求的主要动力，也日益成为西方制造业者高阶奢侈品的主要购买力，但中国经济成长正在减速。固定资产投资、工业生产与零售销售成长都在放缓。

3. 联准会（Fed）下半年可能完全从宽松政策退场。虽然美国失业率处在高档，但薪资成长增速，可能使联准会提早缩紧。英国也类似，经济强劲成长与房价飙涨已带给英国央行升息压力。

4. 美国企业获利成长大幅减速。劳工市场近一步紧缩，企业获利与薪资平衡可能倾向后者，整体经济产业已偏离历来的获利能力高水平。


经济学家席勒（Robert Shiller）。
图／经济日报提供


5. 美股股价昂贵。依经济学家席勒（Robert Shiller）计算景气循环调整后本益比来看，美股本益比超过25，逼近金融海啸前的高点，比长期平均值15倍高出约50%。

6. 市场自然会出现修正，即使处在多头走势中。但近来的「修正」往往只下滑几个百分点，就由狂热的买盘再度推升，回档愈来愈浅、新高点很快又被改写，这反映出市场的疯狂气氛、而非依据基本面的理性买盘。

ysc

【经济日报╱编译赖美君／彭博信息十六日电】
2014.03.17 04:40 am

经济学家预测，联准会（Fed）主席叶伦（Janet Yellen）本周首度主持货币政策会议时，可能再缩减每月购债规模100亿美元。

叶伦也可能在19日结束的两天会议期间，主导联准会指引市场方式的变革，以因应利率可能调整，将焦点脱离就业与通膨的数字目标，着重在较不具体的多项指标。

根据彭博信息访调经济学家的预测，公开市场操作委员会（FOMC）将在本周的会议缩减每月收购公债与房贷债券规模100亿美元，降至550亿美元。投资人格外关心的是，联准会是否会放弃数字门槛标准，改成以「质化」（qualitative）指引方式来设定联准会升息的条件。

叶伦2月27日向国会表示，由于失业率已接近6.5%目标，联准会正朝著该方向前进。美国2月失业率为6.7%。

法国农业信贷银行首席经济学家凯利说：「我们相信叶伦将放弃失业率6.5%的前瞻指引数字标准。」