新兴市场再崩溃？ 经济学人...

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【联合报╱编译任中原／报导】
2014.02.01 09:09 am


图／联合报提供
针对全球新兴市场股市重挫，货币普遍贬值，最新一期经济学人杂志以「不必恐慌」为题，乐观表示不致再度发生像一九九七─九八年新兴市场金融危机的情况。

经济学人指出，土耳其央行紧急会议决定将利率提高一倍，阿根廷因外汇存底大量消耗而放任货币大幅贬值，令人联想到一九九七─九八年新兴市场金融危机的初期景象。当时资金全面逃离新兴市场，造成新兴市场货币崩溃，经济严重衰退，且无力偿还外债。二○一四年是否会再度上演同样的危机？

悲观者（以避险基金为主）认为新兴市场的资产吸引力下降，尤其是面对美国利率看升及中国成长减缓之际，许多美国投资人都将资金撤回国内；同时新兴市场面临政局混乱、企业负债沉重等新的脆弱因素。

但乐观者（包括国际货币基金）表示不会如此，认为目前新兴市场已不像当时那样脆弱。各国普遍实施浮动汇率，经常帐逆差较小，外债也减少，而且负债大部分是以本国货币计价。

经济学人则属于乐观派，表示资金宽松的日子虽逐渐结束，但速度相当缓慢。而且大部分新兴市场已不像十五年前那样脆弱，财金官员也迅速建立防线。

经济学人强调，上周大部分新兴市场货币都重贬，但只有阿根廷及土耳其等特别脆弱的国家面临真正的压力，而许多新兴市场国家都利用市场动荡来推动改革。例如印度央行元月廿八日调高利率，以抑制通膨；土耳其也采取保守政策，大幅升息。这些都是正确的作法，而且行动相当迅速。

美国联准会的宽松政策虽开始退场，但速度相当缓慢，且联准会新任主席叶伦已明确表示在美国劳动市场复苏之前，将继续维持目前的超低利率。

另外中国大陆经济成长虽减缓，但并没有出现急速萎缩的迹象。大陆金融体系虽面临多重困难，但政府有能力进行纾困。因此投资人不必过度紧张。

柳言

弱肉强食的世界。