彭博信息专栏／今年股市没有悲观的理由

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【经济日报╱欧尼尔（Jim O’Neill）】
2014.01.16 03:51 am

在金融圈服务30多年来，我养成每年1月为新年度设定投资主题的习惯。某些习惯总是很难打破，即使拟订投资策略不再是我的日常工作。通常我都能形成相当确切的看法，但今年形势似乎不太明朗。

有个叫五日法则的奇怪理论，就是当美股主要指数在一年最初五个交易日的总合报酬率为正，全年走势可能非常不错；若报酬率为负，整年是涨是跌就没有定数了。

美股在最初五个交易日通常会走扬，因股市的长期报酬率每年约为8%到9%。但今年头五个交易日股市却没有上涨，尽管分析师都说今年将有好年景。

以前我在高盛的同事乌苏曾回溯1928年来的资料，发现当股市最初五个交易日上涨，全年股市上扬的机率为75.4%，若是1950年以来，机率则达82.9%。金融界少有如此明确的法则。

今年我依旧相当乐观，虽然五日法则不站在我这边。美股在头五个交易日跌了0.5%。从1928年来，头五个交易日下挫代表全年有47.8%的机率走跌；从1950年来同样的情况机率则是46.4%。

我看好已开发经济体和部分新兴经济体今年的经济。我认为今年全球国内生产毛额（GDP）成长很可能超越4%。美国与其它已开发国家成长转强，对债市而言是坏消息。等著看更多「量化宽松退场恐慌症」吧，虽然我认为由叶伦带领的Fed将寻求「鸽派退场」方式，以避免重演1994年的债市崩盘。

美国贸易赤字已降到2009年来最低，与占GDP约2%的经常帐逆差相符。很少人注意到：这意味危机后的美国将是个更平衡的经济体。

新年伊始，多数投资人似乎觉得美元风险最低，我也是，但不如想象中有信心，部分原因是美国决策官员不会希望美元涨太多。

这将仰赖其它国家的领袖，能否在美国经济好转时也起而共同支持全球经济。中国、德国、印度等都有可能这么做。我相信更新而健全的中国经济正在成形。

但德国能对欧元区的通缩隐忧采取果决行动吗？印度即将选出的新政府，能以有效决策实现国家庞大的潜力吗？

在这些情况下，提升经济政策的可信度将有助于在国内和国际间产生好结果。我肯定这一定会发生─但我能做的只有怀抱希望。

（作者Jim O'Neill是前高盛资产管理公司董事长、彭博专栏作家／编译刘利贞）

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大家2014年前五日账户总体变化多少？