QE为何开始退场

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【联合报╱编译冯克芸／综合报导】2013.12.20 04:14 am



图／联合报提供


美国联准会将自明年一月起，开始缩减旨在刺激景气的扩大购债措施，这项决定除表示美国经济已较强健、量化宽松政策（ＱＥ）正面效果已递减，也出于联准会希望减少政策不确定带来的负面影响。

联准会曾说，是否开始缩减扩大购债规模，将视实际经济数据而定，现在数据显示，美国经济已在加速成长：过去四个月企业聘雇持续增加，失业率已达五年来最低的百分之七，工厂产出上升，消费者的零售支出扩增，汽车销售也创美国次贷危机结束四年来的最佳纪录。

美西银行首席经济学家安德森说：「我们确实来到联准会一直说的、经济逐渐自立复苏的时刻。」但联准会十八日的决定，并非只看经济数据而已。纽约时报报导，随著市场恢复正常，部分联准会官员及外界分析家已看到一些证据，显示扩大购债的效应日减，许多官员愈来愈担心其负面后果。

由于资金宽松，许多投资人将资金抽离收益较低的债券市场，转往风险较高的股市，导致美股道琼及标普等指数今年屡创新高。但这种财富分配得极不平均：股市约八成的财富，仅由全美一成最有钱者持有。

批评者认为，联准会预计在二○一五年底前都不太可能升息，维持低利率那么久，已使股市和房市愈来愈可能泡沫破裂且带来毁灭性效应。柏南克表示，联准会会关注这种风险。

美国长期维持低利率刺激景气，加上欧盟、日本比照办理，让全球许多经济相对强健的国家也被迫将利率压低，以免国际热钱来袭造成货币升值压力。但这造成借贷成本低廉的资金流入房地产等资产市场炒作，目前许多国家房市都已面临泡沫化风险。

此外，联准会还忧心，投资人紧跟联准会的每一步政策，造成扩大购债办法是否开始退场，成为金融市场不稳定的来源。基于这样的考量，联准会不只宣布何时开始缩减扩大购债规模，还公布此政策完全退场的可能时间表。