德银将在美国推出首只中国A股ETF

源济

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金设立公司正瞄准中国受到严格控制的国内股票市场。在最新的行动中，Deutsche Asset & Wealth Management周三将在美国推出首只直接投资中国国内股市的交易所上市基金(ETF)。

多年来投资者已经可以投资香港股票以及安硕中国大型股ETF(iShares China Large-Cap ETF)这类ETF，但是对于中国的沪深股市，海外投资者难以参与其中，只有中国监管部门批准的合格境外机构投资者才能投资中国A股市场。

ETF投资者没有这个资格。他们大多忽略最相似的替代工具，规模为3400万美元的Market Vectors中国ETF (Market Vectors China ETF)，这是一只利用掉期交易投资中国A股的基金。

但是中国监管部门逐步放松了管制，发出了外资股权状况准备改变的信号。指数编制公司MSCI明晟(MSCI)今年开始考虑将中国国内股票纳入其基准指数中。

现在db X-trackers Harvest CSI 300 China A-Shares Fund (ASHR)即将登场，将成为首只直接投资A股的ETF。这只EFT周三将在NYSE Arca挂牌；该基金跟踪沪深300指数，覆盖上海和深圳证券交易所规模最大、流动性最强的300只股票。

其他公司也采取了行动。上个月景顺(Invesco)推出了PowerShares China A-Share Portfolio (CHNA)，计划在公司获批后立即投资A股（在获批之前，公司暂时计划投资期货和其他ETF产品)。KraneShares是另一家瞄准沪深股市的ETF初创公司。

德意志银行(Deutsche Bank)的基金与众不同的原因是，有中国第二大基金公司嘉实资产管理公司(Harvest Fund Management Co.)参与。嘉实是人民币合格境外机构投资者(RQFII)，能够获得创立这只ETF的必要许可。

这听上去不过是又一个国家的ETF基金而已，可是想想中国股市的规模有多大吧。 明晟MSCI今年初估计，如果向外国投资者完全开放A股市场，则中国A股在MSCI Emerging Markets Index的权重将从18%提高至30%。

德意志银行高管Martin Kremenstein近期在接受电话采访时对于新基金的描述就凸显了中国股市规模和外国投资者受限参与程度的巨大反差。

他表示，中国是EFT可以涉足的最后一个巨大市场，他拿SPDR金ETF (SPDR Gold Trust, 2840.HK)作比较，他希望A股ETF能发挥与之类似的作用。这只黄金ETF在2004年推出，为那些希望投资金币、金条、期货市场或矿业股以外产品的投资者提供了投资黄金的工具。

另一个显著特点是，这只ETF可以让投资者与中国股东处在同一阵线，而不是只与其他外国人在一起。一些中国公司倾向于把外国人看作ATM提款机，但面对与国内多数股东处在同一阵线的投资者，就很难如此。 

值得注意的是，德意志银行将推出的产品并非首只直接投资A股的基金，而是首只EFT基金。封闭基金Morgan Stanley China A Share Fund (CAF)在2006年就已经面市。

Brendan Conway

（本文译自《巴伦周刊》）