金融时报：港交所“错失”阿里 是喜是忧？

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金融时报：港交所“错失”阿里 是喜是忧？

2013-09-26 11:19
来源：参考消息网

核心提示： 银行家们表示，阿里巴巴在香港还是纽约上市差别不大，真正的关键在于有能力捍卫富于企业家精神的创始人。

参考消息网9月26日报道 外媒称，阿里巴巴放弃了在香港上市并融资600亿美元的计划，已开始筹划赴美上市，原因是阿里巴巴没能说服香港股票交易所允许它在上市后采用一个非常规的董事会结构。

据英国《金融时报》网站9月25日报道，接近阿里巴巴的人士称，这家中国最大电子商务企业结束了与港交所的商谈，现已开始为2014年在纽约上市寻找承销银行。

阿里巴巴的决定对于香港股市是一个沉重打击，因为它原本有望赢得继Facebook之后最令人瞩目的上市案，而阿里巴巴原本有望成为继友邦保险（AIA）之后最有利可图的新客户。

创始人马云和最高管理层持有阿里巴巴略超10%的股份。他们此前一直在试图说服港交所允许阿里巴巴最高管理层任命上市后公司的大部分董事会成员。

在美国，包括谷歌在内的一些科技公司在上市之后，创始人通过所谓“双层股票机制”，保持了对公司的控制权。“双层股票机制”能让少数股东拥有更多投票权。

英国《金融时报》网站9月26日报道称，公司治理维权人士和一些分析师对这一结局表示欢呼，但也有一些人认为，错失这样一家大牌公司的上市，对该交易所乃至香港都不是一件好事。熟悉阿里巴巴思路的一名人士称这个决定是一个大错误，在全球交易所争夺上市交易的角逐中让纽约赢得一场大胜。

阿里巴巴希望安排一种特别的结构，使其顶尖高管团队——称为“合伙人制”——能够提名多数董事会董事。这种结构将使合伙人高度掌控阿里巴巴的事务，就像美国一些高科技公司借助双层股权结构（让创始人拥有多于其他所有人的投票权）做到的那样。

尽管失去这单交易将使香港交易所今年错失大笔营收，但瑞信分析师阿让·冯·维恩表示，最终而言，这是一个正确的决定。

不过，一些银行家认为，失去阿里巴巴的上市交易对香港作为未来上市地点是不利的。其中一人指出，在中国内地过去10年里上市的30余家互联网公司中，只有两家在香港上市。

银行家们表示，这不是估价或投资者群体的问题——无论阿里巴巴在香港或是纽约上市，这两点差别不大；真正的关键在于有能力捍卫富于企业家精神的创始人。

很多人认为，香港并没有相应的配套机制使双层股权或类似的控制结构可行。在美国，上市公司必须做出高水平的财务披露，小投资者还可利用集体诉讼机制，把行为不当的企业或其高管告上法庭。香港投资者得不到这样的保护。

知名的香港公司治理活动人士戴维·韦布表示，此前阿里巴巴在试图两头占便宜。他说：“阿里巴巴不能期望挑选每一种管辖制度的最薄弱元素，然后把它们拼凑起来，形成它自己的上市制度。”