贝南克──救市英雄难自保

源济 · 发表于 2013-8-7 01:14 PM

MORTIMER ZUCKERMAN

乔

治•桑塔亚那(George Santanya)和18世纪的英国哲人政治家埃德蒙•伯克(Edmund Burke)都秉承了将历史牢记于心的精神，他们认为那些不能铭记过去的人注定要重蹈覆辙。五年前的事情算不上是“历史”，然而越来越多的迹象显示出，许多本应见闻广博的人士却已经忘却了令美国陷入和走出自大萧条(Great Depression)以来最严重的金融危机的原因。不然，还能怎样描述人们对美联储(Federal Reserve)及其主席本•贝南克(Ben Bernanke)的普遍态度呢？

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美联储和贝南克是把美国经济──并且最终把全球经济──拉出泥沼的功臣。然而，即便没有受到蔑视，这种功绩似乎也是越来越不被人们所重视。

这是个颇令人诧异的迹象。回顾去年夏天，在两党众议员的普遍支持下，众议院投票通过了对美联储进行审计的议案。虽然这项议案未获参议院支持，但是这却被视为了时任众议员的罗恩•保罗(Ron Paul)所取得的象征性胜利。象征性胜利，好吧：这是有关美联储及其主席贝南克是问题之源这一谬论的象征性胜利。

最近，围绕谁将成为下一任美联储主席的猜测甚嚣尘上，猜测的焦点主要集中于曾在政府供职的劳伦斯•萨默斯(Lawrence Summers)和美联储副主席珍妮特•耶伦(Janet Yellen)身上。这种猜测为何如此流行？贝南克的任期直至明年一月才结束，他可能会被再次提名，但是他却被推到了离任的边缘──不是被别人，而是被堂堂的美利坚合众国总统。今年6月，奥巴马总统在接受公共电视网(PBS)查理•罗斯(Charlie Rose)的电视采访时表示，贝南克的“任期已经远远超出了贝南克本人希望的以及他人期望的期限”。

上述表态显示出，贝南克在任的日子已经为时不多了，这番言论还剥夺了这位美联储主席自己宣布离任决定的尊严。贝南克甚至都未获准做出自己的决定：即在勤恳地任职八年之后，他或许不想再谋求连任了。在这八年里，他应对的是自上世纪30年代以来美国最严重的经济和金融危机。

这样不公正的待遇是无法容忍的。凭借本•贝南克做出的贡献，他理应受到尊重。在2008年金融危机降临之际，美联储简直成为了美国最后的希望，而救美国于水火之中的人正是贝南克。这位前普林斯顿大学(Princeton)教授是一位研究大萧条的杰出学者，他的研究重点就是银行破产所带来的灾难性后果。

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美联储主席贝南克

这一背景至关重要。从2006年开始担任美联储主席以来，贝南克就显示出了强烈的独立性。出于对2007年通胀预期的质疑，他拒绝继续上调利率──事实证明，他是正确的。在2008年危机袭来的时候，他的表现远远超出了央行官员的应有水平，他并没有只是下调利率，寄希望于低廉的资金能够有办法刺激借贷、促进企业活动并创造出更多的就业机会。

在大萧条时期，这种方法就未能奏效。由于社会对产品和服务没有需求，所以没人愿意借贷。贝南克明白，充分的信任和美国政府的信誉是救助计划的关键，因此为了重振信誉及信心，他设计出了一套极具开创性的流动性机制。

超过一万亿美元的借贷计划帮助了陷入危机中的金融企业，尤其是各大银行。美国政府还收购了通用电气(General Electric)等工业企业的债务，另外，不良抵押资产也被计入了美联储的账目。美联储的政策稳定了抵押贷款、货币市场基金、商业票据、车贷及学生贷款。贝南克的干预对于纾解恐慌起到了积极的作用。

很难想象其他那些没有贝南克拥有的关于上世纪30年代大萧条缜密知识的美联储主席能够做到如此大胆。贝南克把美联储的角色转变成了金融领域勇敢的快速响应者以及积极的市场参与者，而并没有固守于美联储传统的控制货币供应的职责。他召集了全球各国的央行行长，并敦促他们扩大自己的职能。神奇的是，瘀滞的全球金融系统又焕发了活力。

贝南克最大的优势来自于他的权威，而他的权威则来自于他的洞察力和他对危机强度的认识。危机爆发时，华盛顿变得焦头烂额，奥巴马在国会也缺乏信任。贝南克则采取了果断的行动，支持了一系列具有独创性的、但并未经过检验的紧急资金救助手段，帮助了位于危机关口的银行业。贝南克用独特大胆的方式使用了美联储的资产负债表，他不仅购买了短期国债，还购买了长期国债及抵押贷款支持债券，并以此作为控制市场价格、在一段相当长的时期内将利率维持在接近于零的水平的方式。他坚定地表示，如果这些措施不再奏效，美联储还有进一步的行动。

在经历了这些困难后，贝南克直言不讳地称，这些非常规的政策伴随着代价和风险。他解释道，美联储越是不得不维持现有政策，它令全球经济回到正轨就越困难。

直至今日，美联储一直都无法放松其推出的一系列创新政策──而这绝对是有理由的。在本次衰退发生四年之后，美国的经济增速仅为第二次世界大战后其他衰退复苏速度的一半。美国的失业率仍然居高不下，数百万人甚至都放弃了寻找工作的念头，他们成为了新的“迷茫一代”。美国也未能成功地实现他们所谓的以“逃逸速度”重返稳定增长的期望。

这为继续以每月850亿美元的规模购买国债和贷款抵押债券提供了正当理由，在贝南克看来，这也是必须之举。他仍在致力于使短期利率维持在纪录低位，至少在失业率降至6.5%之前是如此。

贝南克可能是犯下过错误。今年春季，当他暗示美联储也许将很快缩减刺激举措时，他或许太不谨慎了──这种暗示令市场发生了震荡。但是，他做出这一表态的目的是将那些依托于美联储债券购买计划的投机活动最小化，市场因此很快恢复了平静。

直到多年以后──即便不是几十年以后──我们才会明白贝南克做出的上述重新诠释和美联储职能扩大对经济的影响。对于全新的美联储将在未来几年如何表现，我们尚不得而知。但是，我们确定的是：在本•贝南克领导下的美联储对引导美国走出金融危机起到了积极的作用。

奥巴马总统对美国历史上可能最伟大的美联储主席的卑劣排挤从另一个层面显示出，奥巴马政府完全不清楚美国当前的经济状况有多恶劣。如此傲慢地对待把美国从另一次大衰退中解救出来的政策设计师真是遗憾至极！

（本文作者是《美国新闻与世界报道》(U.S. News & World Report)的总裁兼主编。）

ctcld · 发表于 2013-8-7 03:14 PM

奥巴马总统对美国历史上可能最伟大的美联储主席的卑劣排挤从另一个层面显示出，奥巴马政府完全不清楚美国当前的经济状况有多恶劣。如此傲慢地对待把美国从另一次大衰退中解救出来的政策设计师真是遗憾至极！

landlord · 发表于 2013-8-7 07:16 PM

两人（派）侧重点不同，政治生命阶段也不同，实在是谈不拢了。不过嗷这样做法，很不地道，副作用将会在股市经济层面显示出来

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