【投资者为何不承认牛市】

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导读：尽管市场已经获得了可观进展，但是很多投资者依然畏首畏尾，或者对未来充满狐疑，Marketwatch专栏作家里弗斯(Jeff Reeves)对这种情况的原因进行了分析。 　　以下即里弗斯的评论文章全文： 　　标准普尔500指数今年年初至今上涨了近20%，而去年年初以来的涨幅也高达大约35%，更长期的角度看来，过去十年当中，标普500指数上涨了70%——这还没有将股息计算在内。总之，投资者应该是由此而赚了成吨的钱了。 　　那么，为什么还会有那么多人质疑面前的涨势呢？我们来看看他们都在做些什么： 　　1.未能将股票与经济区分开来 　　我们可以看看中国，这个国家的国内生产总值预计今年将增长7%以上，可是眼下，他们的上证综合指数却下跌了大约12%。还有德国，他们2013年结束的时候经济不缩水就是好的了，但是法兰克福DAX指数却获得了大约9%的涨幅。许多原本没有恶意的预言家在谈到股市的前景时总是会一再强调美国经济遭遇的那些困难，可是实际上，股市和经济确实可能长期脱节，比如眼下就是如此。 　　2.以道德眼光审视企业利润 　　今年，企业利润相对于国内生产总值的比例达到了1950年以来的最高水平。与此同时，工作越来越难找，而薪资更是止步不前。美国家庭收入中值2011年较金融危机到来前的2007年下滑了8%，较之1999年的峰值下滑了近9%。 　　许多人都认为，美国人的日子捉襟见肘的时候，企业的利润却越来越丰厚，这很不公平，对此我也非常同意。可是，企业是否应该以牺牲员工为代价来赚钱，这是个哲学问题，也是个政治问题，但却独独不是投资问题。 　　3.顽固坚持悲观预期 　　自大与偏执是华尔街上很多人的职业病，我们经常可以看到，专家们在自己悲观预期落空的时候还是不愿意承认现实，相反倒对原来的预期加倍，变本加厉。比如Euro Pacific Capital的希夫(Peter Schiff)现在依然在高唱恶性通货膨胀威胁论，哪怕他2008年的警告已经落空，哪怕初步的数据显示，事实恰好相反。 　　其实，作为投资者，我们总是不免会做出错误的判断，而真正的成熟和有长期眼光的做法是承认错误，继续前进。过去五年当中，全球市场充斥着那么多的变数，在这种情况下做出了错误的判断并不丢人，但是在新数据已经出现，一切都渐渐明晰时依然不肯承认错误，甚至去重复错误，这就不是明智的投资之道了。 　　4.不愿意在高位买进 　　个人看法上，我觉得在前端回报已经非常可观，企业盈利乏善可陈，美国乃至全球国内生产总值增长预期不断调降的背景之下，市场应该已经做好了迎接一轮回挫的准备。 　　不过我同时又必须承认，这样的看法很可能是受到了一个特定事实的左右，即我现在确实有点钱想要投资，但又不愿意在顶部买进，这种时候，我要满怀信心地把钱投出去，是迫切需要一场盘整的帮助的。 　　我想，很多涨势的怀疑者度可能是有和我类似的情况，他们都在为自己错失了之前的买进机会而懊悔不已。一旦市场出现了他们需要的5%或者10%的盘整，他们一夜间就会变成牛派。不必说，那些在5月道琼斯工业平均指数突破1万5000点前夜买进的人，我们其实是很难说他们高位买进的。 　　5.信息超负荷 　　2013年财经媒体自助餐实在是丰盛得过头了，各种理念摆满餐台，还有大量的数据与分析，以及所谓内线人士像模像样的曝光。哪怕宏观经济环境没有现在这么复杂，要把品质可靠的消息与噪音区别开来，将真正的标志性事件与炒作区别开来，将长期投资策略和市场上迅速致富的营销区别开来，其实也不是一件容易的事情。 　　华尔街上的老话说，牛市是要不断翻越所谓忧虑之墙的，而眼下这大量的怀疑其实恰恰有这样的味道，这也有助于让投资者保持诚实，也保持长期眼光。 　　关键在于，我们必须确定自己的长期看法是基于某种真实可靠的基础的。在如此疯狂的市场上，谁也不能担保你所有判断的正确性，但是如果你至少能够做到了解自己和保持清醒，你犯错误的几率就会小一点，做出正确投资决定的几率就会大一点。(子衿)