【TIPS不但是场灾难，也是陷阱】

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PIMCO爆赎回潮 葛洛斯头痛

债券天王葛洛斯 （彭博信息） 随著投资人在量化宽松准备退场之际逃离债市，债券天王葛洛斯（Bill Gross）的PIMCO总回报基金上月破天荒遭赎回近100亿美元，显示葛洛斯已面临空前挑战。 根据晨星公司的初步数据，6月PIMCO总回报基金遭投资人净赎回99亿美元，创下晨星1993年开始追踪该数据以来新高，资产规模已缩水至2,680亿元。晨星公司分析师罗森说：「6月资金大举撤离核心债券基金，市场对联准会政策做出回应。」 另据晨星与理柏公司（Lipper）追踪的数据，今年第2季PIMCO总回报基金亏损3.6%，创下1987年来最大季损。 这波赎回潮反映出PIMCO与其它基金在债市遭重创、固定收益市场持续下跌时的脆弱。截至3月31日止，PIMCO近2.4兆美元的资产配置有90%为债券。 这次失利凸显出葛洛斯面临的难题，无疑是总回报基金1971年成立以来最严峻的市场挑战。 另外，葛洛斯在债市30年多头结束的前三周买进抗通膨债券（TIPS），押注全球央行印钞举动将推升消费者物价，却大失所望。 虽然美国公债如他预期的下跌，但通膨预期也连袂下降，使总回报基金的亏损未缩小反倒扩大。迄3月底止，总回报基金的TIPS配置达12%。 PIMCO持有的TIPS占市场总额的10%，未来成败将部分取决于这个资产类别的表现。避开TIPS的DoubleLine总回报基金基金操盘手冈雷克（Jeffrey Gundlach）表示：「除非通膨窜升，TIPS将遭受利率风险，和其它公债没有差别。」 素有「新债券天王」之称的冈雷克说，TIPS不但是场灾难，也是陷阱。他操盘的DoubleLine总回报基金今年来仅小亏0.3%。