摩根士丹利预测:

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by H.Lin 

今年以来，随着中国增长放缓和美元升值，商品已受到沉重打击。汤森路透/Jefferies CRB商品指数到今年目前为止已下跌5.8%。

但接下来的商品走势会如何呢？

以Adam Longson为首的摩根士丹利大宗商品团队为我们提供了一份未来展望。简单的说，就是买入粮食，卖出金属。

摩根士丹利认为，随着全球增长放缓，金属供应正出现过剩；而在农作物方面，天气相关影响将继续导致短期供应紧张。此外，摩根士丹利周二刚刚下调了对黄金和白银的价格预期。

以下是摩根士丹利对13种主要商品的价格预期：

【布伦特原油】

2013年均价预期：每桶110美元

摩根士丹利认为，布伦特原油价格料不会显著走低，目前的石油供应依旧受到中东紧张局势影响，且预计需求将在今年下半年飙升。

【WTI原油】

2013年均价预期：每桶98美元

2014年均价预期：每桶99美元

摩根士丹利认为，WTI价格将保持稳定。美国的石油生产应该会保持强劲，但管道输油能力不足将限制价格下跌。

【天然气】

2013年均价预期：4.15美元/百万英热单位（MMBtu）

2014年均价预期：4.35美元/百万英热单位

预计天然气价格仍将偏向上行。压缩天然气产能继续上升，而天然气供应同比趋于持平。

【玉米】

2012-2013年均价预期：7.05美元/蒲式耳

2013-2014年均价预期：5.30美元/蒲式耳

玉米需求依旧强劲，但今年的正常天气将使得2014年价格降低。

【大豆】

2012-2013年均价预期：14.90美元/蒲式耳

2013-2014年均价预期：13.00美元/蒲式耳

【小麦】

2013-2014年均价预期：6.90美元/蒲式耳

【棉花】

2013年均价预期：0.80美元/包

摩根士丹利称，只要中国继续储备棉花，棉花价格就仍将维持高位。

【糖】

2013年均价预期：0.19美元/包

2014年均价预期：0.20美元/包

中国的国内糖作物正在增加，这会减少进口。摩根士丹利认为，全球仍将存在糖供应过剩。

【黄金】

摩根士丹利周二下调2013年黄金价格预期至每盎司1409美元，下调幅度5%；下调2014年黄金价格预期至每盎司1313美元，下调幅度16%。

【白银】

摩根士丹利周二下调2013年白银价格预期至每盎司23.39美元，下调幅度14%；下调2014年白银价格预期至每盎司21.01美元，下调幅度29%。

【铝】

2013年均价预期：2,000美元/公吨

2014年均价预期：2,100美元/公吨

铝将继续面临结构性供应过剩。

【铜】

2013年均价预期：7,800美元/公吨

2014年均价预期：7,900美元/公吨

在长期的供应紧张过后，精铜将出现适度盈余，因全球都在建立“供给室”。

【镍】

2013年均价预期：17,100美元/公吨

2014年均价预期：18,700美元/公吨

精炼镍的产出增速仍将处于“过度”水平，将超过油气繁荣带来的大量新需求增长。